Los bonos del Tesoro estadounidense se han vuelto más difíciles de vender. Esta semana podría ser diferente.
Ahora, existe preocupación incluso en torno a las subastas del Tesoro de Estados Unidos: las ventas de deuda del gobierno a bancos, bancos centrales extranjeros, fondos de cobertura e inversores minoristas para financiar sus operaciones. Un creciente déficit presupuestario federal ha llevado a un exceso de oferta de títulos del Tesoro y ha planteado la cuestión de quién comprará la deuda estadounidense.
La próxima prueba viene con una venta de bonos a 10 años por 42.000 millones de dólares el miércoles. Para el jueves está prevista una venta de 25.000 millones de dólares en deuda a 30 años.
"Es algo nuevo que ha llamado la atención de la gente", dijo James St. Aubin, director de inversiones de Sierra Mutual Funds. "El lado de la oferta es un gran elemento de cambio en el mercado".
Las preocupaciones surgieron por primera vez después de que una subasta de bonos a 30 años en noviembre fuera terrible, tras un aumento en la oferta de bonos en oferta. La demanda no ha sido tan débil desde entonces, pero las recientes subastas de deuda a 3, 10 y 30 años atrajeron un interés modesto.
Los expertos dicen que las subastas tibias pueden aumentar los rendimientos gradualmente con el tiempo. La matemática básica de los bonos es que si la oferta aumenta y hay menos compradores, los valores de los bonos caen en el mercado, lo que hace que aumente la tasa de interés o el rendimiento de la deuda.
El aumento de los rendimientos es una mala noticia. Aumentan los costos de endeudamiento en toda la economía, desde las tarjetas de crédito hasta las tasas hipotecarias, al tiempo que obligan a los gobiernos estatales y locales a pagar más intereses sobre su deuda.
"Yo consideraría las subastas como la muerte por miles de recortes de papel", dijo Barry Knapp, socio gerente de Ironsides Macroeconomics. "Simplemente está elevando las tarifas gradualmente con el tiempo".
El rendimiento de la deuda del Tesoro a 10 años subió al 4,461% el martes por la tarde desde menos del 4% a finales del año pasado. La oferta es una de las razones, aunque la incertidumbre sobre la economía y si la Reserva Federal ha avanzado lo suficiente en su lucha contra la inflación para reducir las tasas de interés son los factores más importantes detrás de la medida.
La Reserva Federal podría ayudar a limitar los rendimientos a partir de aquí. El banco central dijo el 1 de mayo que reducirá su balance a un ritmo más lento a partir de junio. Eso significa que reinvertirá en los bonos del Tesoro una proporción mayor del dinero que reciba cuando venzan sus tenencias de deuda pública. Podría significar que habrá menos deuda disponible en el mercado, reduciendo la presión sobre los inversores privados para comprar más.
También es probable que afecten a los rendimientos los comentarios del presidente Jerome Powell que indican que los aumentos de tipos no están sobre la mesa. Eso sugiere que los operadores podrían inclinarse a comprar más deuda a más largo plazo esta semana para asegurar los altos rendimientos actuales.
El informe de empleo de abril de la semana pasada, más débil de lo esperado, es un tercer factor positivo. Sugirió que la Reserva Federal está avanzando en la desaceleración de la economía mientras busca frenar el crecimiento de los precios, generando esperanzas de múltiples recortes de tasas para fin de año. Eso da a los inversores motivos para comprar deuda del Tesoro ahora.
Sin duda, podría haber reticencia a comprar deuda con vencimientos tan lejanos en el futuro, cuando los inversores todavía pueden obtener rendimientos atractivos en papeles de corto plazo. La última subasta de letras a 4 semanas obtuvo un rendimiento del 5,275%.
Lo bien que vayan las subastas de esta semana puede generar un grado inusual de interés. No está previsto que se publiquen en lo inmediato ningún dato económico que pueda guiar la dirección de las operaciones.
“Afortunadamente para Estados Unidos, es la camisa sucia más limpia”, dijo St. Aubin, utilizando una frase que hizo famosa el famoso inversor en bonos Bill Gross. “Sigue siendo, en términos relativos, su única opción” a pesar del temor de que el país esté en un camino insostenible con su deuda.
MSN
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