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Madmaxista
Comprar CINTRA para mantener no es buena OPCION:
Merrill Lynch decidirá la ecuación de canje para la 'fusión' entre Ferrovial y Cintra
09/02/2009
Merrill Lynch decidirá la ecuación de canje para la 'fusión' entre Ferrovial y Cintra
Sede de Merrill Lynch en Londres (Archivo).
Es un contrato jugoso, pero sujeto a posibles críticas y controversia. Merrill Lynch ha sido el banco de negocios internacional seleccionado para realizar la valoración independiente sobre la que se determinará la ecuación de canje que Ferrovial presente para absorber su filial de autopistas Cintra, según han afirmado a este diario distintas fuentes financieras implicadas en el proceso.
La decisión fue tomada la semana pasada. El jueves 5 de febrero, los cuatro consejeros externos que se sientan en el Consejo de Administración de Cintra -Fernando Abril-Martorell, Jaime Bergel, Juan Sánchez-Junco y Emilio Saracho- se decantaron por los servicios del estadounidense Merrill Lynch, uno de los cinco bancos que había presentado sus credenciales para optar a la redacción de la fairness opinion.
Los cuatro jueces de la fusión se han dado prisa. Ferrovial reconoció los planes sobre su filial de autopistas a finales de 2008. Unas semanas después explicó las características del proceso, según el cual los consejeros externos de Cintra -en su mayoría independientes- serían los encargados de emitir una valoración objetiva e imparcial, tratando así de evitar la colusión de intereses existente entre matriz y filial.
De acuerdo con este protocolo de actuación, que constituyó una comisión de fusión, la compañía presidida por Rafael del Pino deberá someterse a la valoración de Cintra que remita el equipo de consejeros externos, que a su vez trabajará sobre el informe elaborado por Merrill Lynch. Con esta base, Ferrovial determinará la proporción, que el mercado enmarca en torno a una acción de Ferrovial (21,60 euros) por cada 5 de Cintra (4,25 euros).
El encargo ha convertido a los cuatro externos en protagonistas de la operación. Con una trayectoria profesional consolidada en el mundo financiero, Abril-Martorell (Credit Suisse), Bergel (ex Merrill Lynch), Sánchez-Junco (Maxam Explosivos) y Saracho (ex JP Morgan), el cuarteto tiene mucho más que perder si su posicionamiento a la hora de marcar la ecuación de canje entre Ferrovial y Cintra no pareciera justo.
La opción elegida por la matriz para absorber a su filial, de la que posee un 68% del capital antes de la oferta, ha sido el pago en acciones. Del Pino y su consejero delegado, Joaquín Ayuso, descartaron la posibilidad de una oferta en efectivo, más cara por la dificultad actual de acceso al crédito, pero a priori menos sujeta a críticas por parte de los accionistas minoritarios o de la propia CNMV.
Merrill Lynch decidirá la ecuación de canje para la 'fusión' entre Ferrovial y Cintra
09/02/2009
Merrill Lynch decidirá la ecuación de canje para la 'fusión' entre Ferrovial y Cintra
Sede de Merrill Lynch en Londres (Archivo).
Es un contrato jugoso, pero sujeto a posibles críticas y controversia. Merrill Lynch ha sido el banco de negocios internacional seleccionado para realizar la valoración independiente sobre la que se determinará la ecuación de canje que Ferrovial presente para absorber su filial de autopistas Cintra, según han afirmado a este diario distintas fuentes financieras implicadas en el proceso.
La decisión fue tomada la semana pasada. El jueves 5 de febrero, los cuatro consejeros externos que se sientan en el Consejo de Administración de Cintra -Fernando Abril-Martorell, Jaime Bergel, Juan Sánchez-Junco y Emilio Saracho- se decantaron por los servicios del estadounidense Merrill Lynch, uno de los cinco bancos que había presentado sus credenciales para optar a la redacción de la fairness opinion.
Los cuatro jueces de la fusión se han dado prisa. Ferrovial reconoció los planes sobre su filial de autopistas a finales de 2008. Unas semanas después explicó las características del proceso, según el cual los consejeros externos de Cintra -en su mayoría independientes- serían los encargados de emitir una valoración objetiva e imparcial, tratando así de evitar la colusión de intereses existente entre matriz y filial.
De acuerdo con este protocolo de actuación, que constituyó una comisión de fusión, la compañía presidida por Rafael del Pino deberá someterse a la valoración de Cintra que remita el equipo de consejeros externos, que a su vez trabajará sobre el informe elaborado por Merrill Lynch. Con esta base, Ferrovial determinará la proporción, que el mercado enmarca en torno a una acción de Ferrovial (21,60 euros) por cada 5 de Cintra (4,25 euros).
El encargo ha convertido a los cuatro externos en protagonistas de la operación. Con una trayectoria profesional consolidada en el mundo financiero, Abril-Martorell (Credit Suisse), Bergel (ex Merrill Lynch), Sánchez-Junco (Maxam Explosivos) y Saracho (ex JP Morgan), el cuarteto tiene mucho más que perder si su posicionamiento a la hora de marcar la ecuación de canje entre Ferrovial y Cintra no pareciera justo.
La opción elegida por la matriz para absorber a su filial, de la que posee un 68% del capital antes de la oferta, ha sido el pago en acciones. Del Pino y su consejero delegado, Joaquín Ayuso, descartaron la posibilidad de una oferta en efectivo, más cara por la dificultad actual de acceso al crédito, pero a priori menos sujeta a críticas por parte de los accionistas minoritarios o de la propia CNMV.
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