Atari ($ATA): Chicharrazo de este 2021

Atari vuelve a los mercados con 0,90€ y un casino cripto​

¿Cuánto vale una marca que fue la puerta de entrada a los videojuegos para una generación entera? En abril de 2021 el mercado respondía con una cifra incómoda: Atari cotizaba a 0,90€ en la Bolsa de París bajo el ticker $ATA, apenas dos semanas después de aterrizar en Trading 212, con 200 millones de acciones en circulación —setecientos millones menos que Tesla—. El relato que acompañaba al precio era mucho más ambicioso que el precio: una empresa saneada tras años en bancarrota, ingresos en verde, una NFT que se comentaba en redes, un casino virtual de criptomonedas y una nueva consola en camino. Todo listo, sobre el papel, para el pelotazo.

De la bancarrota a la marca reconvertida: 22 empleados y mucho nombre​

Años atrás la compañía había estado literalmente en bancarrota. La compró un inversor francés, la saneó como pudo y la reorientó hacia mercados donde el nombre pesa más que la fábrica: licencias, videojuegos, hoteles y criptoactivos. La crítica más repetida entre los escépticos cabía en una frase: una empresa con 22 empleados y ningún producto o servicio. Con ese tamaño, lo que cotiza no es una factoría, es una marca nostálgica con un balance minúsculo y una ambición desproporcionada. La pregunta de fondo no era cuánto vale Atari, sino cuánto está dispuesto a pagar alguien por acordarse de ella.

NFT, casino en Decentraland y videojuegos para consolas: los planes​

El calendario de catalizadores venía apretado. El 8 de abril de 2021 la compañía anunciaba que volvería a desarrollar videojuegos para consolas y PC. Para el 28 de ese mismo mes quedaba fijado el estreno de un casino virtual en Decentraland, el mundo cripto donde se compran parcelas digitales para montar negocios. Las expectativas cargadas sobre esa fecha eran altas: si la cosa salía bien, la acción lo iba a celebrar. Súmese una NFT que circulaba con bastante comentario en redes. El escepticismo, cómo no, se contestaba con chanza: van a sacar el Pong por equipos, y en 4k.

0,90€ frente a 2€: el precio objetivo de los analistas nórdicos​

Sobre la mesa había una doble cotización que confundía a más de uno: $ATA en la Bolsa de París y $PONGF en el mercado OTC estadounidense. Mismo activo, dos monedas y dos precios que se movían de la mano, en torno a 1,14$ y 0,90€. En Degiro solo aparecía el francés; Trading 212 ofrecía el americano libre de comisiones. El argumento alcista estrella era un precio objetivo: un grupo de analistas nórdico situaba el valor real en 2€ cuando cotizaba a 0,90€. La comparación que se lanzaba para justificarlo tenía su lógica aparente: si Zynga capitalizaba 11.000 millones, ¿por qué no Atari, con una capitalización de mercado todavía muy baja?

Quién entró, con cuánto y con qué expectativa​

El perfil de comprador era variado. Había quien se acercaba por nostalgia —el 2600 de la infancia— y quien abría cuenta en un bróker solo para probar con una posición pequeña. También aparecían órdenes más serias: 300 acciones por un lado, 480 por otro, y alguna pregunta incómoda sobre si era sensato meter 20.000 euros en un valor así. La respuesta que se daba a esa duda no tranquilizaba a nadie: para unos 20.000 euros es una fortuna y para otros es calderilla, y en un activo de estas características la frontera entre diversificar y jugársela la marca el tamaño de la cuenta, no el análisis. Se pedía abiertamente un estudio por fundamentales para decidir si aguantar la posición o liquidarla en cuanto diera algo. Nadie lo hizo.

La letra pequeña del bróker: comisiones, IBAN y tickers​

Antes de discutir la empresa, la operativa. Un inversor novato abría cuenta en Degiro huyendo de las comisiones de la banca tradicional y topó con el laberinto habitual: transferencia a un IBAN holandés que ya no aparecía cuando llegó el correo con la cuenta operativa y un IBAN alemán. Los 300€ enviados seguían en el aire mientras el saldo marcaba cero. Anécdota menor, pero ilustrativa del público que se estaba acercando al valor: gente que entiende de trading, no necesariamente de los entresijos de un bróker extranjero, y que descubre las fricciones justo cuando ya ha puesto el dinero.

Del chicharrazo al cartucho enterrado: la caída​

El desplome llegó antes que los planes. La acción se deslizó hasta los 0,60€, un 60% por debajo del precio al que muchos habían entrado. El pronóstico honesto ya lo había dejado alguien al principio: puede hacer un x10 y perder el 70% de su valor en un suspiro. La subida previa, hecha con volumen alto, se leía como garantía hasta que dejó de serlo. El humor aguantó mejor que la cotización: parece que Atari está más enterrado que los cartuchos de E.T. en el desierto. Después llegó un rebote del 10% y la vieja consigna, to the moon. El desierto, mientras, seguía siendo el mismo.

El recorrido dibuja lo que casi nadie discute: un nombre enorme, capacidad de generar titulares y una estructura mínima. Ingresos en verde y capitalización pequeña son, según los manuales del chicharro, una oportunidad. También una trampa. Entre 0,90€ y 0,60€ mediaba el mismo activo, los mismos 22 empleados y las mismas ganas de que esta vez el anuncio llegue antes que la resaca.