Cie Automotive,un pequeño cada vez mas grande.

Cie Automotive: de «chicharro» a tocar los 9 euros​

Hay una paradoja que resume la historia de Cie Automotive en bolsa: la acción sube casi un 50% en el año, roza los 9 euros con volumen y aun así parte del foro la mira con la ceja levantada. La entrada de un inversor particular a un precio medio de 8,02 euros, con la vista puesta en el acuerdo con el grupo indio Mahindra, sirve de hilo conductor para entender por qué un valor pequeño del mercado continuo se ha convertido en una de las apuestas más discutidas del año.

Qué es Cie Automotive y por qué se habla de ella​

Cie Automotive es un grupo de empresas centrado en componentes para el automóvil, con presencia en el continuo español y volúmenes de negociación modestos, lo que en la jerga del mercado la sitúa en la categoría de chicharro. Su última gran jugada es el acuerdo con el grupo indio Mahindra, que integrará 10 plantas productivas en India y 6 en Europa, con una fuerza laboral de 10.000 personas, y permitirá alcanzar una facturación anual por encima de 2.000 millones de euros. El objetivo declarado por su presidente, Antón Pradera, es llegar a los 3.000 millones de facturación en 2017 gracias al mercado asiático. La compañía cotiza en Madrid y Sao Paulo, y el acuerdo abre la puerta a hacerlo también en la bolsa de Bombay.

Los números, sin embargo, no acompañan del todo al relato. Los últimos resultados conocidos arrojaron un beneficio neto de 60,7 millones, un 1,47% menos que el ejercicio anterior, aunque el ebitda subió un 7,2%. En el ejercicio previo, el beneficio cayó un 5,4% mientras el ebitda crecía un 2,4%, gracias al buen comportamiento de las ventas en Brasil, que compensaron la caída del negocio europeo.

El movimiento de los grandes accionistas: Abelló y CaixaBank​

Pocas cosas generan más suspicacia en bolsa que ver salir a un accionista histórico. Juan Abelló terminó de vender su participación en Cie Automotive al desprenderse del 1,87% que le quedaba, después de meses de ventas escalonadas. Antes, CaixaBank había soltado el 5% que poseía a través de las participadas de Banca Cívica, colocando el paquete en bloque a la sociedad La Fuente Salada, controlada por José Ignacio Comenge. La operación dejó plusvalías para el banco y, según la lectura más benévola, tranquilidad para el accionista: menos papel en manos de vendedores forzados.

La otra cara de la moneda la aporta la sicav de César Alierta, que incluyó Cie Automotive entre sus apuestas de renta variable española, junto a Telefónica, Adveo y ArcelorMittal. Que el expresidente de Telefónica tenga el valor en cartera se usa como aval de que hay algo más que una moda pasajera.

La resistencia de los 9 euros: ¿subida libre o techo de onda?​

El debate técnico ha sido constante. Los 9 euros funcionan como resistencia fuerte desde hace años: el máximo histórico previo se sitúa en 9,24 euros, alcanzado en abril de 2007. Quien mira el gráfico con lupa sostiene que el precio está fuera de las bandas, con divergencias bajistas en los dos últimos máximos y un MACD decreciente, y que el tope de la onda se habría alcanzado. El escenario alternativo apunta a una corrección hacia los 8,76 euros antes de retomar el impulso.

En el lado opuesto, hay quien defiende que la ruptura de los 9 euros con volumen es precisamente la señal de entrada en subida libre, y que el valor tiene recorrido hasta los 10 euros. La horquilla de precios que se ha manejado en las últimas semanas va de los 7,13 euros del rebote en el nivel de Fibonacci del 62% a los 9,09 euros de las ventas con plusvalía. Entre medias, el 7,74 y el 7,88 actuaron como escalones intermedios.

El problema del volumen y las manos fuertes​

Un valor que mueve poco papel necesita de las manos fuertes para superar una resistencia de largo plazo. Esa es la contradicción que recorre toda la discusión: la previsión de ventas con la entrada en Asia juega a favor, pero sin volumen institucional sostenido la ruptura puede quedar en amago. El día que la acción cayó más de un 4% a primera hora y cerró con una subida del 1,50%, con uno de los mayores volúmenes del año, se leyó como un posible presagio. Nadie lo confirmó.

El factor divisa y el negocio brasileño​

La internacionalización es el argumento central de la tesis alcista, pero también su punto débil. El buen comportamiento de las ventas en Brasil compensó la caída del negocio europeo, lo que demuestra que la diversificación geográfica funciona. Ahora bien, esa misma exposición significa que el resultado depende de tipos de cambio y de ciclos económicos que la compañía no controla. La integración de las plantas de Mahindra añade escala, pero también complejidad operativa y riesgo de ejecución en un mercado, el indio, con reglas propias.

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Con la acción en torno a los 9 euros, la pregunta que queda en el aire es incómoda: si el beneficio neto lleva dos ejercicios cayendo y el valor ya se ha revalorizado cerca de un 50%, ¿qué tiene que pasar para que los 10 euros sean un suelo y no un techo?