todo energéticas, cuéntanos más del resto de la cartera que manejas
también lo estoy mirando, especialmente Kinder Morgan ¿opiniones?
Bueno, en realidad CMI es una industrial dedicada a fabricar motores. Le tenía ganas hace tiempo y ahora creo que está bien para entrar e ir promediando en la medida de lo posible.
En el resto de la cartera hay principalmente:
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AMES (IBEX, con acumulación de dividendos).
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Gilead (GILD). Supongo que no hace falta presentación. Es mi niña bonita.
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Constellation Brands. (STZ). La compré hace unos dos años. Su principal valor procede del contrato para distribuir en exclusiva la Coronita en USA. Otra de mis joyas.
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Microsoft (MSFT). Creo que en estos momentos promete bastante con el cambio de CEO.
-QCOM. Llevo más de un año acumulando. Es una de las que tengo en rojo, pero no me preocupa mucho. Da buenos y crecientes dividendos, tiene una pila de dinero y una tecnología imprescindible para que nuestro mundo siga en marcha y por la que hay que pagar royalties. Es de esperar que cuando se desarrolle el Internet de las Cosas QCOM estará en una posición privilegiada respecto a los demás. El último año ha sido malo, porque China le está echando un pulso con el precio de los royalties y porque la división de procesadores móviles ha perdido contratos con Apple o Samsung. PEro estas empresas hay que comprarlas cuando se resfrían.
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Blackrock (BLK).Mi mayor posición, por encima de AMES, DFE y GILD. Las tengo hace muchos años y cuando bajan compro más. Me veo manteniendo y ampliando la posición en BLK toda la vida. Es la compañía que gestiona el mayor número de activos del mundo. Una gran parte de los ETF que se comercian en el mundo son suyos. Seguro que todo el mundo conoce la marca iShares. Pues eso.
Micron (MU). Mi mi mayor defecada. Entré estando muy baratas, pero han bajado un 25% más desde entonces. Aun así, creo que se darán la vuelta y de de aquí a unos dos años estaremos hablando de un gran valor. A ver, hablamos de una empresa con un P/Er de 5,75, que es uno de los tres mayores productores de RAM del mundo y que tiene una joint venture con Intel en la que han desarrollado cosas como la memoria
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o arquitecturas para
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. En fin, sin paciencia no hay ganancia.
Chicago Bridge and Iron (CBI) Constrrucción y mantenimiento de instalaciones energéticas. No tiene una dependencia 100% del petróleo, pero la caída del crudo la ha afectado. Comprada a finales de año pasado y principios de éste. Actualmente con ligeras ganancias. Con idea de mantenerla al menos hasta que el próximo ciclo esté alto, quizá más. Warren Buffett posee casi un 10% de esta empresa.
Vodafone (VOD). Comprada bastante barata. Espero que el pacto con Liberty Global la ponga de nuevo en un rubo seguro. Tiene un montón de intereses en India y en otras zonas en vías de desarrollo y crecimiento demográfico. Eso me parece importante en una empresa como ésta. En Europa parece que se van despejando los nubarrones, así que bien. La considero un valor defensivo con dividendos altos.
EWO. ETF con el ATX austriaco como subyacente. He ido promediando en la bolsa austriaca desde hace un tiempo. La considero una de las más baratas del mundo y, a diferencia de otros mercados baratos el país tiene buena salud financiera. Buena, bonita y barata. Sólo le falta surbir.
DFE ETF de Wisdom Tree (=smart beta) invertido en empresas europeas de capitalización pequeña y mediana con dividendos atractivos. Tengo una posición grande en relación a la cartera, que he ido construyendo en casi cada caída de la bolsa europea desde hace unos años. Ha dado un rendimiento majo y también un dividendo atractivo (actualmente 2,59). Es una de mis mayores posiciones junto con BLK, AMES y GILD.
iShares IEAG Bonos europeo de corta duración. Uno de los depósitos de pólvora seca junto a una cuenta ING. Da dividendos y ha dado un 18% en los últimos 10 años. Bueno, mejor que el cash y más flexible que un depósito.
Cummings,
MLPL y
JASO ya están indicadas al comienzo del hilo. De JASO he abierot una posición bastante pequeña, porque no deja de ser un chicharro. De las otras dos espero poder ir promediando.
Ventas recientes relevantes desde septiembre y octubre del año pasado: Hess (HES), Unum (UNM) y Volkswagen (VLKAY). Las compras recientes las he hecho con la venta de éstas. Me alegro sobre todo de la venta de Hess a tiempo para evitar pérdidas importantes con la caída del crudo. Era mi única petrolera, y hoy creo que está volviendo a ser un valor atractivo, especialmente por el cash que tiene, así como por sus posiciones en el Bakken.
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Sobre Kinder Morgan... me gusta. Diría que es de lo mejor en MLP pero casi me gusta más Enable (ENBL). Puedes hacer una comparación rápida en Morningstar:
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Enable tiene un P/FCF más atractivo y una deuda igualmente menor. A mí me parece que en la presente caída del crudo los bajos niveles de deuda combinados con el FCF van a ser clave, porque es lo que permite a las empresas (a) aguantar el temporal y (b) crecer a base de comprar con descuento activos de otras empresas quebradas o en situación precaria.
Pero en los MLP tienes que mirar más cosas. Lo más básico la diversificación de clientes: que no dependan de uno solo, como les ocurre a empresas de este tipo que proceden de una escisión de alguna energética. Otro aspecto muco más difícil es el de evaluar los contratos por transporte con las extractoras. Básicamente, los contratos deberían fijar alguna cláusula suelo que proteja a las MLPs de caídas en el volumen. Eso es bastante complicado, aunque supongo que el hecho de tanto los directivos de
KMI como los de
ENBL estén comprando acciones de sus compañías da buen rollo.
En definitiva, la fuerza de los MLP dependen de su poder de negociación con las extractoras de gas y de crudo, y este poder aumenta cuando existen pocas alternativas a sus servicios y cuando tienes una cartera más diversificada de clientes y dependen menos de uno solo.
Otra empresa ligada al Midstream que me gusta mucho por fundamentales es Frank's international. Es ver sus números y sentir amor a primera vista
😀. El único problema que le encuentro es si estará demasiado vinculada a la extracción mar1. No tengo claro el futuro de esta actividad con la inundación de shale oil, salvo quizá la que se desarrolla en el golfo de Méjico. El motivo es que extraer petróleo mar1 es caro, y sólo tendría sentido en épocas de gran demanda, cuando suben los precios. Pero ahora el shale va a establecer los precios por arriba (de igual manera que Arabia fijará los precios por abajo). En fin, aquí soy un mar de dudas.
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Por último, y siguiendo con tus comentarios sobre energéticas, dos cosas: el gas americano debería ser buena inversión a largo plazo porque con la autorización para exportar y con el desarrollo de la licuefacción, un montón de oferta que actualmente empuja los precios hacia abajo podrá encontrarse con una demanda creciente más allá de América del Norte.
Esto es bastante importante, porque a diferencia del petróleo, el gas funciona en un espacio fragmentado en mercados regionales. La razón es sencilla: el gas es más difícil de transportar que el petróleo, y hasta ahora el transporte sólo era viable por gaseoducto. Ésta es la razón de que Europa le compre gas a Rusia pero no a EEUU o a Australia. Y también de que el gas sea mucho más barato en USA que, digamos, en Japón: unos y otras lo compran y lo venden en mercados independientes.
Pero el gas licuado y las plantas flotantes de licuefacción, sumados a la autorización para que las gasísticas USA exporten gas amenaza con cambiarlo todo. PAra empezar, el gas en USA debería subir mientras que en otros lugares como Europa debería bajar. ¡Ésta parece una buena pista para los próximos años, no!
😉 En todo caso, hay que estudiar quiénes serán los ganadores de este proceso. Algunos pueden ser tan insospechados como
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, y que es un diamante dentro de lo que es el desastre del carbón USA
😉
Bueno, aparte del gas, como he dicho arriba, creo que lo mejor para volver a invertir en petróleo a la espera de una subida (que puede tardar aún, por otra parte) es fijarse en cosas como la deuda y el cash. PErsonalmente, me gusta mucho Helmerich & Payne (HP).
En todo caso, por si a alguien le interesa, enlazo una hoja de cálculo con una selección de energéticas (Oil/gas) que superan filtros muy estrictos de solidez financiera. Para que te hagas una idea, deben tener altos niveles de liquidez y muy bajos niveles de deuda. Eso ha eliminado un montón de compañías que quizá sean estupendas inversiones. Es decir, los criterios son bastante duros. Pero, bueno, mejor así, supongo.
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Bueno, tío, perdona el tocho, porque a veces me pongo a escribir y no sé cuándo parar.
😉