Bolsa: Dejen bajar novo nordisk y unitedhealth

Novo Nordisk y UnitedHealth: comprar el cuchillo que cae​

¿Cuánto tiene que bajar una acción para que deje de ser una oportunidad y empiece a ser una trampa? Esa es la pregunta que sostiene un seguimiento bursátil sobre dos gigantes en caída libre: la farmacéutica danesa Novo Nordisk y la aseguradora estadounidense UnitedHealth. Una perdió lo que la hizo grande; la otra vive bajo la sombra de varios procesos judiciales. Y en medio, gente que compra mientras todo cae.

Por qué Novo Nordisk y UnitedHealth no son lo mismo​

El diagnóstico más repetido separa los dos casos con crudeza. Novo Nordisk perdió el monopolio que la disparó en su día: sin una nueva patente exitosa, volver a máximos es una quimera. UnitedHealth, en cambio, arrastra el impacto del ataque contra su primer ejecutivo y una gestión cuestionada, pero sigue siendo, según se sostiene, la mayor aseguradora de salud de Estados Unidos y conserva números sólidos.

La diferencia de escala se ve en el detalle contable: el valor en libros por acción de Novo ronda los 4 euros, frente a los 103 dólares de la aseguradora. Con ese punto de partida, hay quien lo tiene claro y ni se plantea elegir la danesa.

¿Dónde está el suelo de Novo Nordisk?​

Aquí empieza el problema real. Según el relato del hilo, un día se dejó un 23% y al siguiente siguió bajando. El mínimo interanual se situó en 36 euros y hubo compras en 43; después llegó la caída hasta 37 y luego hasta los 31 euros que se mencionan. El suelo, dicen los más prudentes, «tiene que estar por debajo de 30». Traducción: nadie ha encontrado la red.

El castigo no es exclusivo de la danesa. En una sola sesión, Eli Lilly se dejó un 14,15%, su gran competidor directo en el negocio de los tratamientos GLP-1. Cuando el sector entero recibe, distinguir la señal del ruido se vuelve un deporte de riesgo.

El dividendo danés que se queda por el camino​

Un detalle fiscal que suele pasar desapercibido, según explica un participante, cambia el cálculo del retorno. Dinamarca aplicaría una retención del 27%; España, del 19%. Entre ambos países no habría convenio, así que no habría forma de deducirse el 15% habitual ni de reclamar el exceso. Un dividendo del 4% se quedaría, en neto, en un 2%.

La solución que circula entre los inversores más veteranos: comprar el valor alemán, cotizado en euros, y esquivar así el cambio de divisa. La retención se quedaría solo en el 19% español. Menos volumen, pero el dividendo llega íntegro.

UnitedHealth y el presunto fraude pendiente​

La película de la aseguradora es distinta. Su análisis fundamental se lee como positivo, pero arrastra varios procedimientos judiciales por presunto fraude a la Administración federal y, según se apunta, cotizaría aún por encima de sus comparables. El riesgo legal no está cerrado y eso pesa más que cualquier gráfico.

Contra ese miedo juega otro dato: tanto congresistas estadounidenses de los dos grandes partidos como directivos vinculados a la compañía han venido comprando con fuerza, según se sostiene. Un 3% de rentabilidad por dividendo a estos precios, para quien aguante, tampoco es despreciable.

El día que Novo valía más que todo el Ibex​

La hemeroteca ayuda a dimensionar el desplome. En 2024, la capitalización de Novo Nordisk llegó a superar el valor conjunto de las 35 mayores cotizadas españolas, según un dato que circula en el hilo. Aquello se leía como imparable. Hoy la misma compañía es, para algunos participantes, el ejemplo recurrente de cómo una tendencia bajista aplasta cualquier rebote y se convierte en el perfecto cebo para cazar capital nuevo.

El foco del mercado, mientras tanto, se ha movido hacia la inteligencia artificial y los semiconductores. Los gigantes de la salud quedaron fuera del cartel.

Hay quien promedia con temple y quien espera sentado. Otros ya han sacado el cuerpo. Con estos precios, cualquiera diría que el suelo está a la vuelta de la esquina.