Empecé a invertir hace 2 años y estoy en pérdidas

Dos años en rojo en bolsa: el inversor que aguantó ya gana un 26%​

¿Cuánto tiempo hay que soportar pérdidas antes de que invertir en bolsa deje de parecer una tontería? Hace dos años, alguien que había empezado a comprar «tímidamente cuando más rentabilidad estaban dando» vio cómo se torcía todo justo cuando ya tenía más capital dentro, salió de un roboadvisor con un -4 o -5% sobre el total y describió el periodo como puro estancamiento e inflación desbocada. Ahora escribe otra cosa: un 26% de rentabilidad, con el 80% en renta variable y un fondo monetario como colchón.

La distancia entre esas dos frases es lo interesante. No cuenta qué activo subió, sino cuánto tarda en tener razón quien compra todos los meses.

¿Por qué el DCA acaba en rojo si se supone que promedia los precios?​

Porque promedia a largo plazo y duele mucho antes. Las aportaciones periódicas compran caro en la primera mitad del recorrido y, cuando llega la caída, pesa más lo ya invertido que lo que entra cada mes. El resultado, en el caso concreto, fue un saldo negativo de entre el cuatro y el cinco por ciento sobre el total. La defensa del método es que las caídas son la parte buena: el mismo dinero compra más participaciones y abarata el precio medio de la cartera entera. Enfrente está el aviso menos amable: el problema no es el mercado, es el inversor que elige un sistema que no está preparado para aguantar.

A dos años no se juzga una estrategia pensada para décadas. Lo resumía una intervención con más crudeza que elegancia: quien no soporta dos años en rojo, mejor que lo saque todo ya.

El IBEX sube más de un 15% en dos años y la inflación se lo come​

La excusa del periodo tampoco encaja del todo. El IBEX abrió el mes de abril de hace dos años en 26.000 puntos y cotiza alrededor de 30.000: más de un 15% sin contar dividendos. Con una inflación del 10,7%, la ganancia real se queda en un suspiro, y de ahí el enfado de quien mira la nómina y la cesta de la compra en lugar del gráfico. La pelea de fondo es si esos índices se miden bien: excluir los dividendos convierte a las empresas que reparten beneficio en un mal chiste. En términos de retorno total, el selectivo español pasó de rondar los 10.000 puntos a comienzos de 2002 a unos 30.000, un 200% en dos décadas. Mejorable, sí. Basura, no.

Ladrillo contra ETF: la cuenta que casi nunca se hace​

Cada vez que el índice se queda plano aparece la misma salida: dejar de invertir en bolsa y comprar pisos. La comparación merece números. Un ETF indexado cobra en torno al 0,12% de comisión anual; un inmueble se come miles de euros en mantenimiento, derramas, comunidad e IBI, obligaciones que rara vez entran en el balance del propietario. A eso se suma la liquidez: vender participaciones es cuestión de minutos; vender un piso, en el mejor de los casos, cuesta meses. El matiz que rompe la estadística doméstica es que un piso comprado por 100.000 euros en 2002 y alquilado durante 21 años puede valer hoy 200.000, lo mismo que un índice con dividendos reinvertidos. Solo que nadie presume de las derramas.

Los bonos dejaron de ser la red de seguridad​

Durante décadas, acciones y bonos se movieron en direcciones opuestas cuando la bolsa caía. Esa correlación negativa es la base de todas las carteras equilibradas, y es justo lo que se rompió con los tipos nominales en cero o en negativo: si el cupón no puede bajar más, el bono solo puede dar sustos. La pregunta ahora es si conviene volver a ellos. Hay quien sostiene que es el momento más interesante en diez años porque se compra más barato. Pesa en contra que los cupones actuales siguen por debajo de los que ofrecían los bonos incluso con patrón oro, y que un fondo indexado de renta fija compra y vende constantemente, de modo que una subida fuerte de los cupones se traduce en pérdidas dentro del propio vehículo.

Del -5% al 26%: qué cambió en la cartera​

Del plan, nada. Aportaciones mensuales, un indexado al MSCI World que hoy rinde un 35%, un fondo monetario y algo de efectivo como amortiguador, y un 80% del total en bolsa. El siguiente movimiento anunciado es girar las aportaciones nuevas hacia mercados emergentes, donde la cartera pesa un 3% o 4% cuando por capitalización les correspondería cerca del 10%, y engordar la parte monetaria para amortiguar la próxima caída, que se da por hecha. La lección incómoda es que el inversor no hizo nada brillante: siguió comprando cuando no tenía ninguna gana.

Sigue sin haber consenso sobre la vivienda, sobre los bonos ni sobre si el IBEX merece respeto, y probablemente no lo habrá nunca. Lo único demostrado es que quien mantuvo las aportaciones durante dos años de números rojos puede hoy hablar de miles de euros más sin que le tiemblen las manos.