Extractos del Hilo Mítico sobre Gowex en Rankia (de la Euforia al Pánico en unos días)

De la euforia al pánico en Gowex: crónica de un pufo​

Un inversor compró a 15,55 euros. Volvió a comprar a 8,30. Y otra vez a 7,90. Cuando el informe de un fondo extranjero puso en duda las cuentas de Gowex, la reacción de buena parte de los pequeños accionistas no fue vender: fue cargar más. «La bolsa premia a los valientes y penaliza a los cobardes», escribía uno. Días después, el fundador de la compañía reconocía el fraude y la acción quedaba suspendida. El relato de esa semana, reconstruido a partir de los mensajes que los propios inversores dejaron por escrito, es una de las radiografías más nítidas del sesgo de confirmación aplicado al dinero ajeno y al propio.

Qué decía el informe que desató el pánico​

El detonante fue un informe de una firma de análisis que cuestionaba la contabilidad de Gowex, compañía del Mercado Alternativo Bursátil dedicada a desplegar redes wifi en ciudades. El documento señalaba que la empresa habría inflado sus ingresos y advertía de que la firma autora podía tener posiciones cortas en el valor. Ese último punto se convirtió, para muchos accionistas, en la prueba de que todo era una manipulación.

La defensa mayoritaria repetía tres argumentos. Primero, que Gowex llevaba más de 20 años operando y había pagado 10 millones de impuestos en 2013, lo que a su juicio descartaba el fraude. Segundo, que su presencia en ciudades era real y verificable. Tercero, que el informe era cutre, sin contraste con las fuentes y con un logotipo ridículo. «Yo, en el mismo momento que leí que may have posiciones cortas, tuve claro que hoy es momento de comprar a saco», resumía un mensaje. La lógica era impecable si el informe era falso. El problema era dar por hecho que lo era.

El argumento que nadie se molestó en comprobar​

Hubo quien sí hizo números. El modelo de negocio consistía en ofrecer wifi gratuito financiado con publicidad, lo que obliga a comprar ancho de banda a las operadoras, mantener la infraestructura y competir con gigantes que no entran en ese negocio porque no es rentable. Solo una empresa podría permitirse algo así, y no monta redes. Ese razonamiento, expuesto con claridad en varios mensajes, chocaba de frente con la euforia.

La respuesta habitual era que los críticos no entendían el modelo. «Lamentablemente este señor auguraba bajadas sin más argumento que no comprender el modelo de negocio», se escribía sobre un escéptico. La inversión se apoyaba en la fe en el fundador, Jenaro García, al que se pedía que diera la cara y destrozara al autor del informe. Uno llegó a ofrecerse: «Jenaro, como accionista tuyo, contráctame si quieres».

Las compras en plena caída: 18.000 euros y toda la carne en el asador​

El registro de órdenes de esos días es un catálogo de convicción a prueba de desplome. Compras a 15,55, a 8,30, a 7,90, a 9,70, a 10,45. Un mensaje confiesa: «Pues hoy he hecho 5 compras, total invertido: 18.000 euros. He metido toda la carne en el asador, sinceramente me come la polla lo que diga ese informe». Otro asegura que Gowex vale 30 euros y que jamás vendería en una situación así. La palabra stop loss aparece poco, y cuando aparece es para descartarlo: si la empresa es tan buena, no hay motivo para salirse.

El resultado, cuando la cotización se suspendió y ya no hubo forma de vender, fue un rosario de pérdidas patrimoniales. Un inversor contó haber perdido su dinero y el de su madre, 100.000 euros en total. Otro habló de 600.000 euros, patrimonio íntegro suyo y de su familia. Los que vendieron a tiempo tampoco salían de la pesadilla contentos: uno relataba haber ganado 2.000 euros y sentirse «más o menos igual que si hubiera perdido mi inversión inicial» por los 4.000 que dejó de ganar.

La auditoría que nadie miró antes de invertir​

Con la acción ya en el suelo, empezaron a surgir las preguntas elementales. Un auditor de profesión admitía haber buscado a la firma que auditaba las cuentas y no encontrar sus datos: «Soy auditor y puedo decir que es un xiringo de auditora». La pregunta llegaba con días de retraso. La información sobre quién certificaba las cuentas de una compañía cotizada estaba disponible antes de comprar, no después del desplome.

El otro clásico fue el stop loss que no saltó. Algunos querían reclamar al banco porque la orden de protección no se ejecutó. La explicación técnica es simple y demoledora: si la cotización se suspende y no vuelve a abrir, el stop no sirve de nada. Te quedas con las acciones.

Doce años después, el juicio sigue pendiente​

Gowex se declaró insolvente un año después del estallido. El fundador quedó en libertad. Y el juicio por el caso, según los datos que manejan los propios afectados, no arrancará hasta diciembre, doce años después de que estallara el escándalo. La justicia española tiene tiempos que convierten cualquier escarmiento en arqueología.

Mientras tanto, el fundador ha vuelto a la actividad empresarial, esta vez en el negocio de las placas solares. La noticia circula entre los antiguos accionistas con una mezcla de incredulidad y humor negro. Hay quien propone rebautizarlo como «Jenaro Musk».

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El dato que descoloca no es la estafa. Es que años antes, en 2010, un comentario anónimo en un blog había diseccionado el negocio punto por punto y anticipado el desenlace. Estaba ahí, gratis, antes de que nadie comprara. Nadie lo leyó.