Bolsa: Hellofresh

  • Autor del tema Autor del tema Janus
  • Fecha de inicio Fecha de inicio
Por lo demás son unos resultados como si no hubiera pasado un quarter. Día de la marmota.
Confirman perspectiva del año, parecen alejados de la realidad o tozudos con el background de que incumplen
 
Janus dijo:
Resultados de guano, y un management muy zafio, vulgar y mal comunicador. No aciertan una o intencionadamente mienten porque a ese nivel se espera más nivel.
El mercado en todo caso se mueve por detalles porque la empresa está regalada cuando genera caja.
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Q2​
2025​
2026​
Revenue€1.700 M€1.550 M
Contribution margin27,3%25,2%
AEBITDA€158,5 M€120,6 M
Margen AEBITDA9,3%7,8%

FCF H1: €49,4 M vs €156,4 M.


Y en Q2 prácticamente desaparece:


€0,4 M vs €88,4 M.


Meal Kits consigue mantener un 15,2% de margen AEBITDA en Q2 pese a perder un 15% de pedidos
 
A mi este nivel de detalle y hablar de lo que menos interesa además me parece que pone el nivel de la directiva en lo que es: fundadores sin capacidad de gestión.

Q2 2026: HelloFresh SE continues focus on profitability and efficiency

  • HelloFresh Group achieved revenue of approx. €1.5 billion
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    in Q2 2026 (Q2 2025: €1.7 billion, -7.8% y-o-y in constant currency), in line with expectations
  • As expected, Q2 2026 adjusted EBITDA (“AEBITDA”) amounted to €120.6 million on group level (Q2 2025: €158.5 million)
  • Meal Kits segment demonstrated strong operational resilience in Q2 2026, maintaining a constant currency AEBITDA margin of 15.2% (Q2 2025: 15.2%)
  • In line with continued operational focus, efficiency program on track, with 85% of all planned measures implemented before the end of H1 2026
 
Bernaldo dijo:
Janus, ¿se viene OPA?
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la acción es opable, lo único que te puede echar para atrás es que no confíes en el negocio.
si el negocio es viable, un fondo de inversión o un activista lo tiene claro: está muy barata y se multiplica el reward.
la duda es que el negocio sea viable a futuro y eso en el mundo del dinero se logra a través de demostrar resultados. El negocio tiene que primero frenar la bajada de ingresos y hacer suelo para saber el negocio y su perímetro. Y segundo que esa estabilización se realice sobre un set de productos y servicios de rentabilidad adecuada que genere caja y rendimiento positivo.
en ese momento el negocio es viable y está tan barato que la duda es si el inversor va a multiplicar su inversión en términos de reward por muchas veces o no.
en todo ello juega papel importante la confianza y la comunicación. Los fundadores de Hellofresh no sé si son visionarios pero sí que son unos torpes de campeonato o unos caraduras de nivel pro porque no han acertado nunca y quizá es que mienten. Recuerdan un poco al vendemotos Manas de Nagarro. Sin embargo, el mercado está por encima y los precios tienden a ser razanables en términos de mercado por mucho que el CEO sea un cantamañanas.
 
Angelote dijo:
Q2​
2025​
2026​
Revenue€1.700 M€1.550 M
Contribution margin27,3%25,2%
AEBITDA€158,5 M€120,6 M
Margen AEBITDA9,3%7,8%

FCF H1: €49,4 M vs €156,4 M.


Y en Q2 prácticamente desaparece:


€0,4 M vs €88,4 M.


Meal Kits consigue mantener un 15,2% de margen AEBITDA en Q2 pese a perder un 15% de pedidos
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el tema de la caja hace daño. Lo tienen que explicar muy bien y contextualizar en el momento coyuntural de inversión ...........
el futuro de la empresa es que habiendo demostrado que hace caja y gana dinero ........... hay un suelo para los ingresos económicos.
 
son este tipo de "lindezas" las que generan desconfianza porque sabes que te la cuelan.

Ingresos FY26: La directiva advierte de que las ventas anuales se están desviando hacia el límite inferior de la guía (rango de caída del -3% al -6% a tipo constante).
 
En la división de Ready-to-Eat (RTE), que opera principalmente bajo la marca Factor, los datos del Q2 2026 confirman la fase de estancamiento operativo que atraviesa esta rama del negocio:

1. Evolución de Ingresos y Volúmenes en RTE​

  • Ingresos de la división: Alcanzaron ~495 M€, lo que representa un crecimiento modesto de apenas un +1,2% interanual a tipo de cambio constante (frente a las tasas de crecimiento superiores al +15% que registraba en periodos anteriores).
  • Volumen de pedidos: El número de comidas entregadas en la división RTE cayó un -2,5% interanual, compensado únicamente en el top-line por un incremento en el precio medio por bandeja/menú.

2. Presión sobre los Márgenes (AEBITDA)​

  • AEBITDA de la división RTE: Se situó en ~18,5 M€, frente a los ~32,0 M€ del Q2 2025 (una caída de casi el -42%).
  • Margen AEBITDA de RTE: El margen cayó al 3,7% (frente al 6,4% del mismo periodo del año anterior).

3. Causas del Deterioro en la Rama de Comida Preparada​

  1. Guelph / Capacidad en Norteamérica: Las incidencias logísticas y el retrat en la rampa de automatización de la planta de producción de Guelph (Canadá) siguieron generando sobrecostes de mano de obra e ineficiencias operativas durante la primera mitad del año.
  2. Coste de adquisición en Europa: La expansión de Factor en mercados europeos como Países Bajos y Bélgica está requiriendo un gasto publicitario superior al previsto para generar hábito de consumo, lo que diluye los márgenes globales del segmento.
  3. Pérdida de la narrativa de "Motor de Crecimiento": Para el mercado y los analistas, el deterioro en el margen de RTE es el aspecto más preocupante de los resultados del Q2, ya que frena la tesis de que la comida preparada sustituiría con altos márgenes el declive estructural de los Meal Kits.
 
Janus dijo:
En la división de Ready-to-Eat (RTE), que opera principalmente bajo la marca Factor, los datos del Q2 2026 confirman la fase de estancamiento operativo que atraviesa esta rama del negocio:

1. Evolución de Ingresos y Volúmenes en RTE​

  • Ingresos de la división: Alcanzaron ~495 M€, lo que representa un crecimiento modesto de apenas un +1,2% interanual a tipo de cambio constante (frente a las tasas de crecimiento superiores al +15% que registraba en periodos anteriores).
  • Volumen de pedidos: El número de comidas entregadas en la división RTE cayó un -2,5% interanual, compensado únicamente en el top-line por un incremento en el precio medio por bandeja/menú.

2. Presión sobre los Márgenes (AEBITDA)​

  • AEBITDA de la división RTE: Se situó en ~18,5 M€, frente a los ~32,0 M€ del Q2 2025 (una caída de casi el -42%).
  • Margen AEBITDA de RTE: El margen cayó al 3,7% (frente al 6,4% del mismo periodo del año anterior).

3. Causas del Deterioro en la Rama de Comida Preparada​

  1. Guelph / Capacidad en Norteamérica: Las incidencias logísticas y el retrat en la rampa de automatización de la planta de producción de Guelph (Canadá) siguieron generando sobrecostes de mano de obra e ineficiencias operativas durante la primera mitad del año.
  2. Coste de adquisición en Europa: La expansión de Factor en mercados europeos como Países Bajos y Bélgica está requiriendo un gasto publicitario superior al previsto para generar hábito de consumo, lo que diluye los márgenes globales del segmento.
  3. Pérdida de la narrativa de "Motor de Crecimiento": Para el mercado y los analistas, el deterioro en el margen de RTE es el aspecto más preocupante de los resultados del Q2, ya que frena la tesis de que la comida preparada sustituiría con altos márgenes el declive estructural de los Meal Kits.
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A los alemanes les han puesto algo en el agua...
Lo de Factor tampoco para tirar cohetes.
Podría mejorar ventas hasta final de año con la vuelta de los colegios y demás actividades, pero si que parece un día de la marmota...
Gracias por compartirlo.
 
los activistas tienen el control.
de momento han forzado que se cambie la estrategia y se deje de tirar el dinero en cupones y promociones.
junto con el fondo de noruega llevan mucho tiempo votando en contra de los paquetes retributivos de la dirección.
al tiempo, la dirección o termina saliendo o termina quitando las sbcs al menos tal y como están emitidas hoy
en el momento en el que se estabilice y se sepa si son 8 o 80 ........... la empresa va a valor lo que tiene que valer.
es la típica historia de un fundador que quiere seguir mandando con su estilo pyme aún cuando ya no es el dueño. Su valor está en que el negocio depende de él pero eso solo lo dice él y la realidad es que termina siendo pasivo de la empresa
 
robergarc dijo:
No obstante y a pesar de los resultados, el precio apenas se inmuta.




Lo malo ya estaba descontado.
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está entrando dinero y no baja, es dinero que compra y absorbe el papel. Así es como las empresas dejan de bajar.
sin embargo, es pronto aún porque el chart bajista no ha indicado ningún tipo de acumulación y no hay datos de resultados que fomenten un short squeeze.
 
lo que sí parece claro es que en la empresa mandan los activistas y que como no arreglen los resultados .......... el siguiente punto es parar la dilución vía SBCs
no se depende de un management que no tiene resultados. El valor de ser "fundador" es naive
 
aquí vamos a ganar bastante pasta, lejos de ser sencillo porque hay que tener sentido común.
hay reglas que en bolsa están más cercanas a los ojos que al cerebro.
En atresmedia no se vende hasta que por lo menos vendan la participación en Fever Labs
En Currys no se vende hasta que el ebitda sea de más de 500M libras o en su defecto finalice el ciclo de consumo además de que explote o vendan ID Mobile.
En Victoria Plc no se vende hasta que el mercado esté en ciclo favorable del negocio porque ahí hay que aprovechar el apalancamiento operativo.
Y en Hellofresh no se vende antes de que se haya estabilizado el negocio y los inversores profesionales puedan asignar lo que consideran el precio correcto.
Y por supuesto en Bayer hasta que hagan 90 euros por acción o segregen divisiones.
 
hellofresh está regalada pero sin suelo visible y es por eso por lo que sigue mareando la perdiz.
y hay inversores que mandan y que solo les vale que la empresa haga un rerating. El activismo va a llevar el sentido común al frenesí proge de los founders
 
al margen de alguna venta de algún fondo o institucional ............ aquí ya no deben quedar ventas.
están los cortos que ya han hecho su papel
están los fondos que replican indices que se han ansioso ya todos

y están los inversores institucionales que ya han pasado a mandar
en un negocio de guano que gana dinero
y que cotiza a menos del 10% las ventas
muy por debajo de cualquier comparable
 
Janus: muchas gracias por tu feedback y análisis de la situación. Yo me metí ayer a 3,4. A pesar de la decepción del informe, a penas ha bajado la acción. Aguantaremos!
 
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