Iturralde: "así va a ser el proceso de caída de bitcoin"

Iturralde anticipa la caída de bitcoin mientras el oro sube un 82%​

El vídeo lleva once meses colgado y la tesis no ha cambiado: bitcoin se cae. Lo firma Alberto Iturralde, analista de bolsa en Capital Radio, Negocios TV e Intereconomía y responsable de Operativa DAX, una empresa que cobra por replicar en tiempo real sus movimientos en el índice alemán. Un forero le atribuye una década anunciando que la criptomoneda acabará en cero. En ese plazo, bitcoin bajó de 65.000 dólares a 15.000 y de ahí subió a 125.000. El cero sigue sin aparecer.

¿Quién es Iturralde y por qué lleva diez años avisando de la caída de bitcoin?​

Su oficio declarado es el de copy trader: publica sus operaciones y quien paga las replica. La operativa arrancó en 2012 y todavía funciona, lo que unos leen como prueba de que el tipo no vende humo. Otros ven un discurso que cambia de caballo según sopla el viento, con el oro como único refugio un día y la plata desbancando al metal anglosajón al siguiente.

La cuestión de fondo no es si acierta alguna vez. Es cuánto pesa acertar una vez cada diez años. Cuando alguien sostiene que bitcoin se va a cero durante una década entera y el activo multiplica por ocho en cuatro años, el aviso pierde filo por pura repetición. Y sin embargo sigue habiendo público para escucharlo, que es el negocio real de todo esto.

Bitcoin frente a oro: un 155% contra un 82%​

La comparación más repetida cabe en una línea: el oro acumula una subida del 82% frente al 155% que avanza bitcoin. Sobre esa tabla se monta el argumento central. Si bitcoin fuera el activo refugio que muchos predican, no debería tener correlación directa con la bolsa. Y con el metal precioso tampoco la tiene: se mueve mucho más pegado al dólar que al oro.

Hay una consecuencia incómoda en ese dato. Si bitcoin sube más que el oro, el refugio clásico deja de ser el más rentable. Si se hunde, quien se protegió en metal duerme igual. Las dos cosas son verdad a la vez y de ahí que la discusión no se cierre nunca.

Por qué el capital institucional ya está dentro de bitcoin​

El segundo gran giro es quién está comprando. Ya no son minoristas iluminados: son fondos de Estados, productos financieros con bitcoin como subyacente y patrimonio familiar de alto perfil político. Se apunta que un hijo del presidente estadounidense ha colocado 2.800 millones de dólares en una de las empresas vinculadas a su padre. China compró hace tiempo. Los fondos de pensiones occidentales han entrado. Y se venden papelitos derivados.

Eso cambia el escenario del desplome, no lo elimina. Un mercado que nadie controla puede ser empujado por cualquiera con tamaño suficiente, y las ballenas que llevan desde el principio están aprovechando los máximos para soltar sus monedas primigenias. De ahí el riesgo que se señala: ese mismo dinero oficial puede salir en cualquier momento y dejar a los demás con la posición a la vista.

Hay incluso quien calcula la jugada contraria. Si un Estado con un millón de bitcoins en sus balances los viera multiplicarse por diez, podría reducir varios billones de deuda pública y seguir dándole a la impresora. La pregunta que queda flotando es qué hace un fondo de pensiones con su posición si el precio se parte por la mitad.

¿Puede alguien reventar bitcoin desde dentro?​

La respuesta corta es que nadie lo sabe. La larga incluye la posibilidad de que un actor con músculo entre en el sistema y lo destruya a propósito, aunque hoy no haya interés: hay demasiado dinero oficial dentro. También hay fondos que se quedaron fuera y a los que una caída les vendría de perlas para descabezar competencia.

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¿Qué pasa con bitcoin si cae internet?​

El escenario más extremo que aparece es el pulso electromagnético. Explosiones nucleares a gran altitud sobre tres continentes dejarían fritos los dispositivos electrónicos de esas zonas y no habría recambios durante meses o años. Sin red no hay bitcoins disponibles. Los discos duros quedarían inservibles incluso para uso local. La criptomoneda se habría evaporado sin que nadie moviera una moneda.

La réplica llega rápido: si eso ocurre, da igual bitcoin, el S&P 500, el DAX, el euro y el oro. Lo que habría que acumular son latunes. Es la clase de objeción que no refuta nada y lo refuta todo.

Veinte kilos de oro: de 200.000 euros a dos millones​

El contrapunto físico tiene su propia aritmética. 20 kilos de oro valen hoy en torno a dos millones de euros; hace veinticinco años se compraban por unos 200.000. Pero sacar ese peso por un aeropuerto es otro cantar, y ahí los dos activos se colocan como complementarios: uno es inmune a los apagones de red, el otro a los controles de frontera.

La diferencia de escala también importa. Con un patrimonio medio, la discusión sobre lingotes es teórica. El bitcoin, en cambio, se compra por fracciones desde cualquier móvil. Ahí está su fuerza comercial y ahí su trampa.

Sobre el metal pesa además una sospecha de manual: si el oro mantiene el poder adquisitivo cuando una moneda se hunde, lo que se hunde es el papel, no el metal. En la hiperinflación alemana hubo dos marcos, el de oro y el de papel, y solo uno compraba lo mismo que antes.

Al final, el análisis se atasca siempre en el mismo punto. Todo el mundo acepta que habrá una caída brutal; nadie firma cuándo. El vídeo tiene once meses, el aviso tiene diez años y el precio ha multiplicado por ocho en cuatro. Mientras el relato oficial siga imprimiendo, la bola seguirá rodando. Cuando pare, ya veremos quién se quedó dentro.