La prima italiana cruza el punto del que Irlanda y Portugal no retornaron

La conmoción es máxima, pero no en las Bolsas, sino en el mercado de deuda. Es cierto que las pérdidas en la renta variable son espectaculares, pero los expertos ponen la lupa en la prima de riesgo italiana -diferencial de su bono a 10 años frente a su homólogo alemán-, que hoy ha traspasado la barrera de los 450 puntos básicos.
La prima italiana ha cerrado, no obstante, en los 442 puntos, frente a los 416 de ayer. Esta situación se debe tanto al aumento del rendimiento del bono italiano a 10 años, hasta el 6,19% frente al 6,18% de ayer, como, especialmente, al descenso de la rentabilidad del alemán, que está actuando como activo refugio y ha bajado hasta el 1,75% frente al 2,02% de ayer.
El punto es clave, a tenor de lo ocurrido en el pasado. El pasado 25 de marzo, la prima de riesgo del bono portugués superó la mítica cota de los 450 puntos, 12 días después, el 6 de abril, José Sócrates, el primer ministro luso, solicitaba el rescate a la Unión Europea.
El caso irlandés fue muy parecido, pero ocurrió unos meses antes, en noviembre de 2010. Entonces, transcurrieron 21 días desde que saltó la alarma de la prima de riesgo, ocurrió el día 1 de ese mes, y hasta que la Unión Europea y el gobierno irlandés se decidieron a tomar cartas en el asunto.
Los 450 puntos no son una cifra mágica ni un oráculo que vaticina el desastre económico inminente, simplemente es la cota a partir de la cual la financiación a corto plazo del sistema financiero de un país puede entrar en coma profundo.
¿La razón? Ese es el umbral que tiene en cuenta LCH.Clearnet, la principal cámara de contrapartida del Viejo Continente, a la hora de fijar garantías complementarias para que las entidades puedan utilizar la deuda soberana de un determinado país.
En una circular, LCH.Clearnet advierte que un spread superior a los 450 puntos básicos frente a una referencia a 10 años con calificación triple A es "indicativo de un mayor aumento de riesgo soberano y podría suponer un aumento de garantías del 15% sobre la posición neta, con posibilidad de incrementos adicionales en caso de que el diferencial continúe deteriorándose".
En el caso de España, el diferencial récord se alcanzó el pasado agosto, cuando llegó a rondar los 400 puntos. Hoy ha cerrado en 375. Es la primera vez que el spread de la deuda italiana a 10 años alcanza estos niveles. Y lo está haciendo pese a la intervención del Banco Central Europeo (BCE), que trata de frenar la escalada de la rentabilidad con compras en el mercado secundario, según Reuters.