M19. Se abre la veda a cortos. ¿Caerá la bolsa?

La CNMV reabre la veda a los cortos el 19 y el mercado huele la trampa​

La veda a los cortos sobre la bolsa española se levanta el martes 19. El lunes 18, las posiciones bajistas siguen prohibidas: así lo recuerda un forero que enlaza el documento de la CNMV, y otro participante confirma la corrección del calendario. Entre esas dos fechas cabe una semana entera de conjeturas, y eso es lo que hay montado en el hilo: un pulso entre quien espera un rebote que reviente a los bajistas y quien sostiene que el supervisor acabará prolongando el veto, como ya hizo antes.

El pronóstico que uno de los participantes lanza, presentado como «opinión personal de barra de bar», apunta a que los pequeños inversores abrirán cortos en cuanto puedan, sobre todo en valores que cotizan por encima de los 30 o 50 euros. El escenario que dibuja después no es una caída: es un toro demoledor, una subida de al menos 200 puntos del Ibex que dejaría a esos bajistas con el pie cambiado. El propio autor lo admite sin pudor: no tiene estudios ni ha hecho números, solo ha visto antes esta película.

Qué se esperaba del 19: una subida antes de la caída​

Un participante leyó la jornada como un movimiento preparado: subida fuerte a primera hora para que los cortos tomaran posiciones y, acto seguido, agua. Sobre la mesa quedó su sospecha de que la cinta se mueve con más libertad cuando el supervisor mira hacia otro lado.

Un aviso técnico se coló en el hilo: movimientos rápidos y bruscos para romper stops. La advertencia vale igual para el que entra largo con prisa y para el que se estrena en el corto con el dedo fácil. Otro participante ironizaba con que, con las casas de apuestas cerradas, ni hace falta que la Reserva Federal salga de titular para mover el mercado.

Vacuna y 7.000 puntos: el rumor que movió el mercado​

Porque el mercado se mueve antes de que se levante la prohibición. La insinuación de una vacuna —de tres billones de dólares, según la cifra que circuló en el hilo— bastó para que los índices repuntaran por la tarde, según contaba uno de los foreros. El Ibex superó los 7.000 puntos, para sorpresa de quien llevaba semanas mirando el suelo, según señalaba otro participante.

Ese rebote a lomos de un rumor sirvió para dos cosas. Primero, para recordar que el precio se mueve por expectativas, no por balances. Segundo, para dar argumentos a quien sostiene que la bolsa tiene «un altísimo componente de manipulación».

La prórroga de la prohibición que varios dan por probable​

Una parte del hilo da por hecho que la CNMV volverá a cerrar la puerta a los cortos. Bastaría con que los grandes bancos volvieran a quejarse para que el supervisor prorrogara el veto, otra vez, un mes más. El sector financiero sigue siendo el más castigado de la plaza y hay quien sostiene que la caída no se detendrá hasta que Sabadell desaparezca del parqué.

La secuencia sería idéntica a la anterior: primero el rumor, después la insinuación repetida y, al final, el anuncio en firme. Un guion que se ha repetido tantas veces que ya tiene nombre propio en la conversación inversora: el mes de la marmota.

Del corto al dividendo: Allianz, BASF, Elecnor y Prosegur​

Cerrada la ventana especulativa, el análisis viró al detalle de los balances, siempre según los criterios que expone uno de los participantes. Aparecen precios de entrada concretos: BASF entre 33 y 35 euros; Allianz por debajo de 150, con un dividendo del 6,54% y un objetivo de 200 euros a tres años; Elecnor a partir de 6 euros, con 800 millones de deuda y 700 de caja sobre la mesa; Prosegur, un 50% por debajo del precio de junio de 2019, con la recomendación de esperar al tercer trimestre. Iberdrola, con 6,5 euros en el punto de mira, cierra la lista.

El desglose de cada valor —deuda, caja, capacidad de pago del dividendo y plazos— llega acompañado de la advertencia de que son criterios propios de quien los comparte y no el consenso de las casas de análisis.

Publicar la cartera: valentía, ruido y algún que otro francotirador​

En el extremo opuesto del corto especulativo está el inversor que enseña sus posiciones al detalle. Pocas cosas generan más ruido. Enseñar una cartera real, con entradas y errores, expone al que lo hace a la crítica fácil de quien solo aparece cuando la operación sale mal.

La defensa que se hace es sencilla: sin carteras a la vista, cualquier opinión vale lo mismo, y no debería. Los que se equivocan y lo cuentan aportan más que los que juzgan a toro pasado con la cuenta escondida.

Con los precios marcados y las herramientas repartidas, el desacuerdo sigue en el punto de partida: si el 19 fue el pistoletazo de una caída o la enésima trampa que dejó a los bajistas sin cartera. Nadie ha cerrado la pregunta.