Michael Burry publica comparando mercado con 1929 y elimina su cuenta para siempre

Burry compara el mercado con 1929 y borra su cuenta de Twitter​

Michael Burry, el inversor que se hizo famoso por anticipar la crisis de las subprime, publicó una comparativa del mercado actual con el desplome de 1929 y acto seguido eliminó su cuenta de Twitter. No es la primera vez. El gesto, repetido, ha vuelto a encender el mismo interrogante de siempre: ¿aviso serio o personaje que necesita volver al escenario? Lo que sí queda es el contenido del mensaje, que estos días circula en capturas porque alguien lo archivó antes de que desapareciera.

La comparación que plantea es de las que dejan poso. Según el análisis que difundió, en el caso de Microsoft, desde el techo hasta el suelo de una caída se negociaron 5,2 veces todas sus acciones en circulación. Hoy, en el tramo recorrido, apenas se habría movido 0,5 veces ese mismo volumen. Traducido a lenguaje de trinchera: si el patrón se repite, al mercado le quedaría todavía un trecho largo de ventas por delante. Un cálculo que, desglosado acción a acción, da un vértigo que no cabe en un tuit.

El problema del timing: acertar el qué no es acertar el cuándo​

Burry lleva años advirtiendo de un crash. Y ahí está la trampa clásica del oficio: repetir la profecía hasta que una se cumpla. El propio historial del inversor lo ilustra. Se puso hasta arriba de Tesla apostando por una caída gorda y, desde que lo hizo, el valor prácticamente duplicó su precio. Nunca quedó claro si acabó ganando o perdiendo con aquella posición, y él mismo admitió después que se había exagerado mucho la magnitud de la apuesta.

La lección es la de siempre, y no por manida deja de ser cierta: el mercado puede permanecer irracional más tiempo del que usted puede permanecer solvente. Un activo puede estar sobrevalorado hasta el absurdo y seguir subiendo meses o años. Quien se baja demasiado pronto hace el ridículo, aunque luego tenga razón. A todos les ha pasado.

¿Dónde meter el dinero con la inflación devorando el efectivo?​

El debate de fondo no es si hay burbuja. Es qué hacer con el dinero mientras la hay. Salirse a cash suena prudente hasta que la inflación —con un 9% sobre la mesa— te pasa por encima. Refugiarse en el oro o el ladrillo tampoco resuelve: el metal es ilíquido, su posesión puede perseguirse y su precio ya lleva años inflado por los que se protegieron antes. El ladrillo, con el mercado como está, es otro salto al vacío.

De ahí nace el famoso TINA (there is no alternative): no hay alternativa. Con los tipos donde están, el dinero parado pierde valor cada día y las opciones conservadoras no compensan. Quien vende para protegerse asume una pérdida segura a cambio de evitar una posible. Y esa es, quizá, la trampa más eficaz que ha construido esta década.

La advertencia de Buffett que nadie quiere escuchar​

En paralelo, otra voz veterana lanzó su propio aviso. Warren Buffett señaló lo anómalo de la cantidad de gente que tradea acciones: compró el 14% de una empresa en dos semanas. Ese nivel de rotación indica un mercado poblado de manos nerviosas que miran el móvil a cada minuto, convencidas de que el dinero se hace estando activo. No es inversión. Es otra cosa.

El propio Buffett, mientras tanto, acumula liquidez: tras sus últimas compras mantiene cerca del 85% en efectivo, con posiciones testimoniales en valores castigados. Su lógica histórica es comprar mientras baja y vender mientras sube. Aplicar sentido común, dice, es todo lo que hace falta. El problema es que el sentido común escasea cuando el índice marca máximos.

Los economistas y sus siete crisis de las últimas tres​

La ironía recorre toda la discusión: los economistas han predicho siete de las últimas tres crisis. Y sin embargo, cada vez que alguien con historial avisa, el mercado sube otro tanto. La estadística, esa ciencia de torcer números a gusto del cliente, permite defender casi cualquier tesis. El S&P puede petar mañana o dentro de cinco años. Nadie lo sabe.

Lo único cierto es que todo lo que sube baja, y que cuando el índice grande se desplome, el resto lo notará con creces. Mientras tanto, la maquinaria sigue girando, los avisos se acumulan y el dinero busca dónde esconderse de una inflación que no perdona. Burry ya ha borrado su cuenta. Volverá, como ha vuelto siempre. La pregunta es si esta vez el gráfico le dará la razón antes de que se la quiten.