ORO y PLATA POST OFICIAL (Parte II)

El oro corrige tras tocar los 4.100 y vuelve a los 4.000 dólares​

¿Sigue teniendo sentido comprar oro después de que su precio se haya más que doblado? La onza arrancó el ciclo anterior en 1.450 dólares y lo cerró sobre los 4.100, con entradas registradas a 4.106 USD/oz. Desde ese techo, una corrección ha devuelto el metal a la zona de los 4.000 sin romper la tendencia de fondo, mientras la plata se mantiene por encima de los 50 dólares. El debate ya no es si el rally era burbuja, sino cuánto queda.

De 1.450 a 4.106: el rally que pilló a contrapié​

Durante meses el precio subió tan rápido que muchos entraron tarde y caro. Cuando apareció la primera caída seria, el relato cambió en horas: el oro bajando más que el Bitcoin, el petróleo y los bonos estadounidenses aguantando, el dólar firme. La foto incómoda de un refugio que deja de comportarse como refugio.

Hay quien sostiene que la corrección era evidente leyendo la volatilidad de enero y que no hay nada nuevo bajo el sol: el oro vuelve a estar en los 4.000 y la plata sigue por encima de su umbral histórico. El cálculo más optimista da por intacto el caso de las mineras, que a estos precios seguirían presentando márgenes excelentes. El escenario pesimista parte de lo contrario: si el metal no protege de la inflación, la pregunta incómoda es qué activo queda.

¿Por qué el oro sube aunque los tipos no se muevan?​

Sobre la mesa hay una tesis repetida: los bancos centrales no pueden subir tipos aunque lo anuncien. El argumento es que encarecer la deuda dispararía los pagos de un pasivo estratosférico y mandaría la economía a la lona. De ahí esa táctica de jugar con las expectativas —discursos duros, cero subidas reales— que hunde precios sin tocar el precio del dinero.

A eso se suma un dato que da vértigo. Según un cálculo que circula, China registró un superávit de 1,2 billones de dólares en 2025, equivalente a unas 8.000 toneladas de oro. Estados Unidos, con 900.000 millones de déficit, se quedaría casi sin reservas. España, con 66.000 millones en contra, tampoco llegaría. La conclusión que se extrae: si algún día se recompusieran las balanzas contra metal, el precio por onza no tendría nada que ver con el actual.

Texas, Missouri y Florida declaran el oro moneda de curso legal​

El movimiento institucional más llamativo llega de Estados Unidos. La ley HB 1056 de Texas, impulsada por el legislador estatal Mark Dorazio, reconoce el oro y la plata como moneda de curso legal no forzoso y abre la puerta a una infraestructura digital para transacciones respaldadas por metal en depósito. No es un caso aislado: Florida aprobó algo similar y la Constitutional Money Act de Missouri lleva un año en vigor, con obligación para la propia Administración estatal de aceptar la versión electrónica en cualquier pago.

La letra pequeña chirría. El texto exige que el metal lleve grabado su peso y pureza y, en algunos supuestos, que no figure marca alguna que sugiera emisión gubernamental, lo que deja fuera buena parte de las monedas acuñadas por cecas nacionales. La pregunta que se cuela en el asunto: si Texas es la octava economía del mundo, ¿por qué no exigir en España que la plata deje de pagar IVA alegando que es cambio de divisa y no compra de bien?

China mueve ficha: cajeros que funden oro y banca sin comisiones​

Mientras Occidente discute, China ejecuta. Los grandes bancos han rebajado el umbral de entrada para acumular oro, han ampliado horarios, han recortado comisiones hasta el 0,2% y han eximido de impuestos esas operaciones para animar al público. Y en las calles ya funcionan cajeros que aceptan joyas, verifican su pureza con rayos X, las funden a más de 1.000 grados y abonan el efectivo en la cuenta en menos de una hora.

El escepticismo es razonable: esa máquina será inteligente para el dueño, no para el cliente. Todo apunta a un buen premium escondido en el tipo de cambio aplicado. Aun así, el gesto importa: China monta infraestructura para que el metal circule mientras Europa sigue debatiendo si es un bien o una divisa.

Pignorar oro o venderlo: la letra pequeña que nadie cuenta​

Proliferan los préstamos que se conceden dejando monedas o joyas en garantía. La realidad, tras mirarlo con lupa, es menos romántica que la del anuncio. La plata no vale —demasiado voluminosa—, el plazo ronda el año, exigen cuenta con la entidad si se pasa de 1.000 euros y el TIN y las comisiones brillan por su ausencia en la web. Condiciones propias de un crédito rápido, no de una estrategia de inversión.

Para quien quiera salir hay un truco fiscal muy repetido: vender primero las piezas compradas más baratas para declarar menos plusvalía. Y una ventaja de las monedas pequeñas frente a la onza entera: es más fácil encontrar a alguien que pague 1.000 o 2.000 euros que 8.000 de golpe. Ahí, la FNMT acaba de sacar su moneda canje de plata a 60 euros, cuando las anteriores salieron a 40, 20 y 12. La inflación de siempre, ahora en formato coleccionable.

Y una curiosidad que ya es tradición en estos ambientes: hay un indicador casero infalible consistente en alguien que anuncia el desplome justo antes de cada rebote. Cuando esa voz avisa de que esto se hunde, el mercado sube. Sirve de poco para operar y de mucho para reírse.

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Con estos mimbres, uno esperaría una estampida hacia el metal físico y colas en las tiendas. No las hay. La corrección ha convencido a casi todos de que sigue siendo ventana de compra, lo que suele ser mala señal... o la mejor.