Tempo Australia

Tempo Australia: el PER 5 que sube un 150% y nadie quiere ver​

Hay una empresa australiana de ingeniería que cotiza a 0,26 dólares australianos, tiene un PER de 5, poca deuda y cash en caja. Hace un año valía 0,12. Un 150% de rentabilidad que, según los números que manejan los que la siguen, todavía deja margen hasta los 0,40. La tesis es sencilla: se dedica a dar servicio a mineras en un país donde el litio y el hierro tiran del carro, y el mercado no la ha mirado durante años porque venía del infierno. En 2016, cuando se empezó a hablar de ella en los círculos inversores, cotizaba a 0,18 y los resultados habían crecido un 390% respecto al año anterior. El PER era 5. La acción llevaba meses subiendo. Nadie le hizo caso.

Qué hace Tempo Australia y por qué el mercado la ignoró​

Tempo Australia no es una minera. Es una empresa de ingeniería y servicios que trabaja para mineras, petroleras y constructoras. Sus clientes incluyen nombres como Chevron, Nokia, Woolworths o el Puerto de Melbourne. En 2017 tenía 22,2 millones de dólares australianos en caja neta y una deuda mínima. El sector minero australiano vivía un boom por la demanda china de litio y otras materias primas, y Tempo se beneficiaba de rebote. Pero el mercado tardó en reaccionar. Durante meses, la acción se movió entre los 0,19 y los 0,20 dólares, con un PER que rondaba el 6. Los que seguían la compañía insistían en que estaba infravalorada y que el mercado acabaría dándose cuenta.

El problema era el historial. Años atrás, la acción había cotizado en varios dólares y se había desplomado hasta los centavos. Ese descenso a los infiernos pesaba como una losa. Cualquiera que mirara el gráfico de largo plazo veía una empresa que había destruido valor durante años. La pregunta era si el cambio de tendencia era real o un espejismo.

Los contratos que cambiaron el relato​

El giro llegó con los contratos. En enero de 2018, Tempo anunció la adjudicación de contratos por valor de más de 6 millones de dólares australianos en sectores que iban desde la industria hasta las telecomunicaciones y los recursos naturales. En septiembre de ese mismo año, ganó un proyecto solar de 15 millones de dólares en Victoria para Enel Group. Un mes antes, en julio de 2017, había adquirido KP Electric, un contratista eléctrico nacional. Y en algún momento de ese periodo, se hizo con un subcontrato para el proyecto Gorgon LNG de Chevron en la isla de Barrow, con potencial para crear más de 100 empleos locales.

Cada anuncio movía la acción un poco más. Los que estaban dentro veían confirmada su tesis. Los que estaban fuera empezaban a mirar. La acción superó los 0,26 dólares y se acercó a máximos anuales. El PER seguía bajo. La deuda seguía siendo mínima. El cash seguía ahí.

El batacazo de los resultados y la paciencia del inversor​

Pero no todo fue una línea recta. En mayo de 2017, los resultados semestrales decepcionaron. La acción cayó más de un 30% desde los 0,27 dólares en que algunos habían entrado. El desconcierto se instaló entre los que habían comprado confiando en el PER 5 y el crecimiento del 390%. ¿Aguantar o salir por patas?

La respuesta de los que llevaban más tiempo era siempre la misma: paciencia. La empresa tenía fortaleza financiera, el sector iba para arriba y el mercado tardaría en reconocerlo. No era una bola de cristal, era un cálculo. Los ratios seguían siendo buenos. Los resultados anteriores, también. Y en febrero se publicarían los del segundo semestre. La acción, mientras tanto, seguía lateral. Meses de nada. Hasta que en enero de 2018 llegaron los contratos y la acción despertó.

Qué dicen los números y qué se les escapa​

El atractivo de Tempo Australia se resume en tres cifras: PER 5, crecimiento del 390% en un año y 22,2 millones de dólares en caja neta. Con esos mimbres, cualquiera diría que la acción debería volar. Pero el mercado no siempre funciona así. Hay quien sostiene que el PER bajo se debe a que el mercado descuenta que los beneficios no son sostenibles. Otros argumentan que la empresa es demasiado pequeña y poco líquida para atraer a inversores institucionales. Y algunos simplemente no se fían de una compañía que cotizaba en dólares y acabó en centavos.

El debate, en el fondo, es el de siempre: ¿está el mercado equivocado o lo estamos nosotros? Los que defienden la tesis apuntan a los contratos, al cash y al sector. Los escépticos miran el gráfico de largo plazo y recuerdan que ya hubo una vez en que parecía barata. La diferencia es que ahora hay números. En 2016, la empresa mejoró sus resultados un 390%. En 2017, adquirió KP Electric. En 2018, ganó contratos por valor de 6 millones y un proyecto solar de 15 millones. Los hechos están ahí. Lo que no está es la certeza de que el mercado los vaya a reconocer pronto.

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La acción cotiza a 0,26 dólares australianos. Hace un año valía 0,12. El PER es 5. La caja neta, 22,2 millones. Los contratos, sobre la mesa. Y sin embargo, la pregunta sigue sin respuesta: ¿por qué una empresa con estos números sigue siendo ignorada por el grueso del mercado? Puede que la respuesta sea que el mercado no ignora, sino que descuenta. O puede que simplemente esté esperando a que los resultados de febrero confirmen lo que los números ya insinúan. Hasta entonces, la acción seguirá ahí, en tierra de nadie, con su PER 5 y su historia de redención pendiente de un hilo.