¿Tienen riesgo los fondos indexados?

El indexado no libra del 5% en tres días​

No existe un fondo indexado que garantice el IPC y a la vez impida perder un 5% en tres días. Esa es la conclusión que se impone cuando alguien pregunta por un producto conservador, barato y que no obligue a mirar la pantalla a diario. La respuesta que recibe es tozuda: cualquier vehículo que aspire a batir la inflación asume volatilidad, y quien no la tolera debería replantearse el importe de entrada, no el producto. El episodio sirve para radiografiar una discusión que va mucho más allá de un fondo concreto: qué es realmente un indexado, quién se queda con las comisiones y por qué tanta gente confunde invertir con apostar.

Qué es un fondo indexado y qué no​

Un fondo indexado replica un índice —el MSCI World, el S&P 500— comprando las acciones que lo componen en la proporción que marca el índice. No hay gestor que acierte o falle: hay una arquitectura financiera detrás, la de proveedores como Vanguard, Amundi o BlackRock, que estructura el producto. La confusión más repetida es creer que uno puede «montárselo por su cuenta» comprando las 500 mayores empresas del S&P 500 a cachitos. Eso no es replicar un índice: es una cartera casera con comisiones de broker y sin rebalanceo.

Ahí entra el intermediario. Las plataformas que enlatan carteras según perfil de riesgo no son competencia de Vanguard ni de BlackRock: son un servicio que automatiza compras y rebalanceos. El valor que aportan es quitar trabajo, no fabricar rentabilidad. Y eso tiene un precio que se suma al del fondo subyacente.

El argumento de las comisiones: fondo contra ETF​

La crítica más afilada apunta al coste. Si un fondo indexado mete dentro ETF del S&P 500 y del MSCI World que cualquiera puede comprar por una comisión anual mínima, ¿por qué pagar el triple? La respuesta tiene dos patas fiscales y una operativa. En España, los fondos permiten traspasar dinero entre fondos sin pasar por Hacienda; los ETF obligan a liquidar y tributar por las plusvalías. A cambio, el ETF cotiza en tiempo real y el fondo tarda días en ejecutar la orden.

El debate sobre el rebalanceo también divide. Hay quien lo considera imprescindible para mantener el perfil de riesgo y quien lo tacha de ruido innecesario en una estrategia a 15 o 20 años. La evidencia que se maneja en la conversación es que la mayoría de fondos de gestión activa no baten al índice de referencia, y que un MSCI World con aportaciones periódicas basta para dormir a pierna suelta.

La letra pequeña de la renta fija​

El consenso se rompe cuando se habla de bonos. La tesis dominante en la discusión es que la renta fija de medio y largo plazo está en una burbuja alimentada por los bancos centrales, y que en cuanto se retiren estímulos y se compre menos deuda, los fondos de renta fija lo van a pasar mal. De ahí la recomendación de no meter bonos en una cartera que aspire a conservadora, aunque el manual clásico diga lo contrario: la proporción entre renta variable y renta fija según edad y horizonte.

La alternativa que se propone para perfiles timoratos es otra: reducir el importe de entrada. Si perder 160 euros de 11.000 quita el sueño, empezar con 3.000 y aportar 1.000 o 1.500 al mes permite comprobar la tolerancia real al riesgo sin apostar el patrimonio entero de golpe.

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La pregunta de fondo no es si el indexado tiene riesgo —lo tiene, como cualquier activo— sino cuánto riesgo soporta la cabeza de quien lo compra. Con un MSCI World y aportaciones mensuales, el escenario más probable a una década es razonable. Con la misma cartera y el estómago justo, la salida a la primera caída está garantizada.