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DIA cuadruplica su beneficio pero la acción no levanta​

La paradoja es de manual. DIA presentó en el primer semestre de 2025 un beneficio neto de 37,8 millones de euros, su primer resultado positivo en ese periodo desde 2017, tras las pérdidas de 93 millones del año anterior. Las ventas netas crecieron un 5% hasta 2.787 millones, el EBITDA ajustado se disparó un 72% hasta 210,2 millones y la deuda neta se redujo en torno a un 24%. Sin embargo, el precio de la acción sigue en caída libre. «Nada, seguimos igual, el precio de las acciones en caída libre sin frenos», resume la frustración de quien mantiene posiciones.

El negocio mejora, la cotización no​

El motor es España. Las ventas comparables crecieron entre un 7,4% y un 7,5%, con los productos frescos subiendo un 14% y representando casi el 29% del mix. El plan estratégico 2025-2029 contempla la apertura de más de 300 tiendas —45 ya en el semestre— y una inversión de 900 millones para reforzar el modelo de proximidad. La empresa busca adquisiciones en España, algo que no hacía desde 2015, tras salir de Brasil y Portugal para centrarse en España y Argentina.

Pero el mercado no compra el relato. Hay quien sostiene que la presentación de resultados «tenía buena pinta» y que las noticias de Argentina como país van a mejor, lo que debería traducirse en lateralización, no en una caída diaria. Otros apuntan al país austral como el lastre estructural: «Argentina es el problema, y lo seguirá siendo de aquí a muchos años. Deberían haberse salido de Argentina y no de Brasil. En España tiene futuro».

¿Por qué sube un 23% en un mes y luego cae?​

La acción ha vivido bandazos notables. Un 23% de subida en el último mes, según se destacaba en la conversación, seguido de un 14% adicional, con la percepción de que «apuntala su recuperación tras los resultados de las elecciones en Argentina». Pero la euforia dura poco. «Ahora bajará, ha sido por la promoción que han hecho para los niños que han tenido récord de ventas», ironizaba otro participante. El rally se atribuye a factores coyunturales, no a un cambio estructural.

La desconfianza de fondo es más profunda. Alguien con posición desde 18 euros afirma que ya ha hecho un x2 y aspira a un x4. En el lado opuesto, quien se plantea volver a entrar solo si regresa a 14 euros «sin deterioro de fundamentales». La horquilla entre el optimismo militante y la cautela extrema define el tono.

El accionista y la paradoja de cotizar​

Hay una corriente que cuestiona la propia presencia en bolsa: «Las empresas cuando son viables no necesitan ir a bolsa, uno va a la bolsa a buscar financiación». La jerarquía que se maneja es capital propio, crédito bancario, capital privado y, solo al final, bolsa. «Las empresas que salen a bolsa es que ya secaron los pozos anteriores». Una tesis que, aplicada a DIA, alimenta el escepticismo sobre su recuperación.

El modelo de franquicia, sin embargo, genera cierta confianza: «el modelo franquicia que tienen por lo visto funciona bastante bien y ganan todos». Y la experiencia de compra ha mejorado. Varios relatos coinciden en que la tienda ya no es «tan desastrosa como la recordaba», con mejor relación calidad-precio y una imagen renovada que imita las marcas blancas de Mercadona. «Hasta las cajeras parecen más limpias que antes», resume una impresión recurrente.

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El dato que descoloca: con beneficios positivos, EBITDA al alza y deuda a la baja, la acción sigue sin encontrar suelo. El mercado, por ahora, no compra la recuperación.