Acciones Santander. Aguantar o no

Santander: los dividendos no tapan la compra a 14 euros​

Un padre al que «se las colocaron hace años» arrastra unas pérdidas que su propio hijo reconoce que dan vergüenza decir en voz alta. Es el origen de la duda que abre esta discusión: si conviene mantener las acciones del Santander o venderlas. Lo llamativo es que la pregunta no la resuelve el gráfico. La resuelve la aritmética: cuánto costó entrar y cuánto se ha cobrado por el camino.

Cuánto han pagado de verdad los dividendos del Santander​

Un cálculo propuesto en el hilo parte de la peor entrada posible: 100 títulos comprados en la cresta de 2007 a 14 euros por acción, es decir, 1.400 euros de desembolso. Entre 2007 y 2015 la acción repartió de media unos 0,6 euros por título al año; entre 2015 y 2019, la media cae a 0,2 euros. Traducido: 60 euros anuales durante ocho ejercicios y 20 euros anuales durante cuatro.

Con esos números sobre la mesa, hay quien sostiene que el accionista de aquella época ha perdido del orden de 1.000 euros contando dividendos y algo menos de 800 si vende a los precios actuales. Para algunos participantes, el dividendo no es una renta, sino una forma de maquillar el precio. Quien defiende aguantar se apoya justo en eso, en que algo se ha cobrado. Quien defiende largar responde que lo determinante es lo que cotiza hoy la acción, no lo que se pagó.

Ampliaciones de capital, Popular y el dividendo en acciones​

La segunda línea de fuego es la financiación. Circula una cifra que resume el cabreo: 48 ampliaciones de capital en diez años, según el recuento que se maneja en la conversación. La más citada es la que sirvió para absorber el Banco Popular por un euro, con una petición de 4.000 millones a los accionistas, según la misma versión. Y encima llegó el dividendo flexible.

El argumento de fondo es siempre el mismo: una entidad que necesita pedir dinero al accionista cada poco tiempo no está creando valor, lo está reciclando. Frente a eso, la réplica es que el negocio bancario depende del diferencial de tipos y que en un entorno de tipos hundidos la rentabilidad se sostiene con volumen, no con margen. Nadie discute el descontento; lo que se discute es si existe alternativa mejor para ese dinero.

Qué dicen los niveles técnicos del Santander​

El análisis técnico tampoco da tregua. La lectura dominante es que, antes de la pandemia, la acción tenía que haber subido hasta la zona de 5,5-6 euros, justo cuando estaba consolidando la rotura de los 4 euros. Aquel escenario se truncó. Hoy se habla de un suelo, pero de un suelo débil comparado con el de otras empresas del índice.

Los precios que se manejan en la conversación ordenan el desconcierto: un familiar al que el director de la oficina le endosó papeles a 3,70 euros, una recomendación de vender si la acción toca los 3,5 euros, entradas recientes a 2,56 euros y muy cerca de 2,11, con salida a 2,09 y las heridas lamidas. Para recuperar lo perdido por quien compró arriba habría que ver la acción en torno a 4,2 euros, sin contar los dividendos. Un razonamiento citado y discutido, no una previsión garantizada.

La batalla sobre la presidencia del banco​

La conversación se envenena cuando entra la política. Una parte de los mensajes extiende el descrédito del valor al conjunto de la bolsa española y sostiene que el país debería tratarse, a efectos de inversión, como un mercado de riesgo; otra responde que el problema no es España, sino el sector financiero entero. La banca, se argumenta, es un negocio que apenas ha creado valor para el accionista en décadas.

En paralelo, la discusión deriva hacia la figura de la presidenta de la entidad, Ana Botín, con descalificaciones personales de tono sexista que este periódico no reproduce y con defensas irónicas de su mérito profesional que acaban reconociendo el peso del apellido. Es ruido, y bastante, pero ruido con un fondo real: la duda de si la gestión cambia algo para quien lleva pérdidas desde 2007.

¿Qué hacer con las acciones del Santander?​

No hay respuesta única, y quien la prometa miente. La corriente más agresiva sostiene que hay que vender y rotar a cualquier alternativa con mejor PER, economía seria y dividendo sostenible. La corriente contraria argumenta que con el precio ya muy castigado, el cobro periódico y una eventual vuelta al dividendo compensan esperar. Y una tercera vía, la de los pequeños inversores que han entrado y salido en semanas, se limita a buscar el rebote y cerrar la posición.

El cierre del relato lo pone un dato que descoloca: hay quien compró a 2,11 euros y vendió a 2,09 en cuestión de días, aceptando la pérdida antes que la incertidumbre. El que lleva desde 2007 sigue esperando los 4,2. Mismo banco, misma cotización, dos formas opuestas de entender el dinero.