El BCE no defrauda y amplía en 600.000 millones su programa bicho
El BCE sabía que hoy no podía defraudar. Si el mercado esperaba que ampliase su programa bicho (PEPP) en 500.000 millones. lo ha aumentando aún más, en 600.000 millones, por lo que en total destinará 1,35 billones a apuntalar la economía de la zona euro. El BCE también ha prolongado la duración del PEPP al menos hasta junio de 2021 o hasta que acabe la crisis provocada por la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y ha anunciado que reinvertirá la deuda comprada bajo el PEPP, como mínimo, hasta finales de 2022. Lagarde ha advertido de una contracción sin precedentes en la zona euro.
Las tres intervenciones de Christine Lagarde en lo que va de año habían defraudado al mercado, ávido de liquidez. Hoy el Banco Central Europeo (BCE) tenía puesto el listón muy alto y sabía que no podía fallar al mercado ya que corría el riesgo de provocar un nuevo descalabro bursátil.
El
Ibex que caía cerca del punto porcentual justo antes de conocerse el resultado de la reunión telemática del principal organismo monetario europeo,
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.
Una lectura que deja clara la aprobación del mercado a la ampliación del
Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP, por sus siglas en inglés). Es decir, el plan de estímulos del Banco Central Europeo (BCE) para combatir la crisis del cobi19 que nació el pasado 18 de marzo con una dotación de 750.000 millones de euros para usar a lo largo de este año de forma flexible en la compra de bonos públicos o privados, préstamos y pagarés.
Reinvertirá la deuda comprada
Otro dato importante que ha dado el BCE es que reinvertirá la deuda comprada bajo el paraguas del PEPP,
como mínimo, hasta finales de 2022. Esto significa que esos 1,35 billones de deuda que comprará con su programa bicho hasta junio de 2012 saldrán de ciruculación durante un tiempo. Además, las reinversiones dan al banco central más tiempo para volver a converger hacia la clave de capital, algo que se traduce en
flexibilidad.
Sobre lo que no ha habido ni una palabra ha sido sobre el tratamiento de los bonos conocidos como
'ángeles caídos' (fallen angels) dentro de los diversos programas de compra de activos. Es decir, no ha aclarado, en contra de lo que se esperaba si estos bonos de las entidades que han perdido su estatus de grado de inversión por la crisis y han sido degradados a categoría 'cochambre' serían elegibles dentro de los diversos programas de compra de activos o no. A día de hoy acepta los 'high yield' como colateral de la banca para las inyecciones de liquidez pero no para beneficiarse de las compras de deuda del BCE.
El BCE tampoco ha acometido cambios en su
programa de compra de activos normal (APP). Por lo que seguirá comprando 20.000 millones netos, aunque hasta final de año dispone de una potencia de compra adicional de 120.000 millones, a distribuir de forma mensual según considere. El Consejo de Gobierno ha subrayado de nuevo que estas compras durarán tanto tiempo como sea necesario para reforzar el "impacto acomodaticio" de sus tipos de interés y que terminarán "poco después" de que el BCE comience a elevar el precio del dinero
En lo que respecta a la política monetaria ordinaria del BCE, los
tipos de interés se mantienen sin cambios en el mínimo histórico del 0%, al igual que la facilidad de los depósitos, que continua en el -0,5%. y la facilidad de préstamo en el 0,25%.
Recesión sin medias tintas
Los últimos datos de inflación interanual también pedían a gritos más madera. El
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, dos décimas por debajo de la lectura de abril y hasta su nivel más bajo desde junio de 2016. Un nivel que se aleja más aún del principal objetivo de la institución monetaria europea que es la estabilidad de los precios en torno al 2%, pero siempre por debajo.
Hoy ademas, como cada tres meses, la institución monetaria también ofrecerá la actualización de sus
previsiones de inflación y crecimiento a tres años vista. Las del Producto Interior Bruto (PIB) podrían confirmar que la economía del bloque se encuentra en una recesión mucho más profunda de lo que se pensaba inicialmente.
La semana pasada, Lagarde ya dejó claro que el escenario más 'suave' de caída del PIB que se contemplaba hace un mes había que darlo por imposible y que
la economía de la zona euro caerá entre un 8% y un 12% este año, es decir, se acercará más a un escenario 'medio' o 'severo'. Habrá que ver hoy la concreción de esas cifras.
En marzo, el BCE pronosticó un crecimiento del 0,8% en 2020; del 1,3% en 2021, y del 1,4% en 2022, con una inflación del 1,1%; del 1,4%, y del 1,6%, respectivamente. Unos datos que hoy sufrirán un vuelco significativo a debido a la crisis provocada por la esa época en el 2020 de la que yo le hablo del cobi19.
Los expertos de Ebury señalan que "si bien es posible una revisión a la baja de las perspectivas mayor de lo esperado, creemos que
un aumento importante del programa de compra de activos del banco sería más que suficiente para compensar el pesimismo. Los mercados de divisas quieren ver compromisos de estímulo creíbles y la recuperación económica de las diferentes áreas monetarias, por lo que esperamos que estos anuncios del BCE tengan un impacto positivo en el euro. Por el contrario, si el BCE no actúa ahora, es probable que el
euro caiga con fuerza".
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