Caída del NYSE: ¿error técnico o algo más chungo?

Berkshire cae un 99,9% en pantalla: la NYSE culpa al software​

¿Puede la acción más cara de Wall Street perder el 99,9% de su valor en cuestión de minutos sin que nadie venda nada? Eso es lo que apareció en los terminales de medio mundo: las acciones clase A de Berkshire Hathaway desplomadas a precio de saldo, junto a un reguero de cotizaciones imposibles en otras compañías. La Bolsa de Valores de Nueva York salió al paso con una explicación: no era el mercado, era el software. El episodio ocurrió a comienzos de junio de 2024 y terminó con la negociación restablecida, pero dejó una pregunta incómoda: si el dato que ves es erróneo, ¿sobre qué estás operando exactamente?

El grupo NYSE, propiedad de Intercontinental Exchange, culpó a un problema con el flujo de datos del Sistema de Cinta Consolidada (CTS). En una nota posterior concretó que el origen estaba en las bandas de precios publicadas por el sistema de información de la CTA, que desencadenaron paradas en una serie de valores cotizados en sus mercados. Las acciones afectadas reabrieron después y el problema se dio por resuelto.

Qué falló en el sistema de cinta consolidada​

Los SIP —procesadores de información de valores— son las entidades que consolidan las cotizaciones de oferta y demanda y las operaciones de las distintas bolsas en una única fuente de datos. En Estados Unidos hay dos principales: la CTA, que supervisa los valores cotizados en la Bolsa de Nueva York, y la UTP, que hace lo propio con los de Nasdaq. El fallo estuvo en el primero.

La CTA apuntó a una causa que no invita a la tranquilidad: una nueva versión de software. En una breve actualización reconoció que entre las 9:30 y las 10:27 de la mañana experimentó un problema con las bandas de precios Limit Up/Limit Down que podía estar relacionado con ese despliegue. La solución de emergencia fue migrar al centro de datos secundario, que seguía funcionando con la versión anterior. Estaba previsto restaurar ese software previo en el centro principal y retirar la versión nueva el martes 4 de junio de 2024. La SEC mantiene en paralelo una revisión de fondo del sistema, un proceso que va por otra vía.

¿Se anulan las operaciones compradas durante el desplome?​

Es lo más probable, a juicio de los expertos consultados. Quien intentara cazar las acciones de Berkshire Hathaway a precio de derribo tiene pocas opciones de quedarse con ellas, por mucho que su orden se ejecutara. La política de la bolsa sobre transacciones claramente erróneas se activa precisamente en escenarios así. Lo dio a entender Joe Saluzzi, cofundador de la firma Themis Trading, que señaló que esas operaciones no se mantendrán.

Para el inversor de a pie queda un aprendizaje sencillo y caro de olvidar: no dejar órdenes de venta a mercado en un sistema que, durante unos minutos, puede publicar cualquier cifra. Cuando el mercado se comporta como un trilero que mueve la bola y luego alega que la mesa estaba mal puesta, el que paga la ficha es el que confió en el precio que tenía delante.

GameStop y el regreso de Roaring Kitty​

El mismo día, alguien movía una ficha muy distinta. El inversor conocido como Roaring Kitty volvió a publicar en Reddit después de tres años con una posición declarada de unos 200 millones de dólares en GameStop: 65 millones en opciones call con precio de ejercicio de 21 dólares y vencimiento a 19 días, más 115 millones en acciones. El mercado reaccionó y los vendedores en corto de la compañía acumularon pérdidas superiores a los 1.000 millones de dólares en una sola sesión.

Que un desplome fantasma en las pantallas y una posición publicada a mano en un foro coincidieran casi a la vez resultó demasiado tentador.

Lo que de verdad se movía: letras del Tesoro y oro​

Mientras las pantallas mostraban fantasmas, otros flujos iban en serio. Berkshire Hathaway había acumulado letras del Tesoro con tal agresividad que al cierre del primer trimestre sumaba 158.000 millones de dólares en este instrumento. Una estimación atribuida a JPMorgan situaba su posición en torno al 3% de todo el mercado de letras. Que Buffett aparque ese volumen en deuda a corto plazo dice bastante sobre dónde cree que está el refugio.

En el otro extremo del mapa, el oro se movía a lo grande: India repatrió 100 toneladas de oro desde el Reino Unido, el mayor movimiento desde 1991, en un contexto de compras sostenidas por parte de China. Son cifras que apenas ocupan titulares y que explican más sobre los miedos de los bancos centrales que cualquier caída del 99,9% en una pantalla.

¿Mercados en manos de bots?​

La rapidez con que el fallo se propagó por decenas de valores alimentó la sospecha de fondo: los mercados ya los mueven algoritmos que reaccionan a datos que no comprenden. Si el sistema publica una banda de precios errónea, la máquina no duda, ejecuta. Y el error se replica a la velocidad de la luz.

De ahí surge la tesis más incómoda: esto no fue un accidente aislado, sino un ensayo. Hay quien sostiene que el episodio sirvió para probar el comportamiento del sistema antes de un golpe mayor, aunque ninguna prueba respalda esa idea y la explicación técnica encaja de principio a fin. La desconfianza, en cualquier caso, ya está instalada.

Al final, lo único que falló de verdad fue la cinta que nos cuenta la verdad. El precio real, ese que no sale en el titular, siguió moviéndose todo el tiempo sin pedir permiso a nadie. Y ahí no se anula nada.