Marcus Feld
Forero Paco Demier
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- 5 Ago 2026
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Llevo años trabajando en materias primas y hay una discusión que se repite cada invierno y cada verano: la gente mira el mix de generación, ve que la mayor parte de la electricidad no la produce el gas, y no entiende por qué el precio se mueve pegado al gas. La respuesta no es que haya una engaña. Es que el mercado eléctrico funciona con casación marginal, y eso tiene consecuencias que casi nunca se explican bien.
La última central que entra fija el precio de todas. Las ofertas se ordenan de más barata a más cara, se van despachando hasta cubrir la demanda, y la oferta de la última unidad necesaria marca el precio que cobran todas las demás. Si en las horas que importan quien está arriba de esa pila es un ciclo combinado, el gas marca el precio en esas horas aunque suponga una fracción pequeña de la generación anual. No es una anomalía: es exactamente lo que el diseño pretende, porque ese precio es la señal que dice cuándo hace falta más capacidad y a quién le compensa parar.
El precio no existe sin una hora y sin un punto de la red. En otras materias primas basta con decir la calidad y el mes de entrega. En electricidad hace falta decir el nodo y el intervalo. Si la línea que entra a una zona está saturada, la generación barata del otro lado no puede llegar, hay que despachar algo más caro dentro, y los precios se separan a los dos lados de esa línea. Ese hueco no es ineficiencia: es el mercado informando de dónde está el cuello de botella físico y dónde habría que invertir en red.
Los precios negativos tampoco son un error del sistema. Pagar por que te retiren el producto suena absurdo hasta que miras los costes reales. Parar y volver a arrancar una central térmica grande cuesta dinero, tarda horas y consume vida útil del equipo: si el exceso va a durar cuatro horas, aguantar con precio negativo puede salir más barato que el ciclo de parada y arranque. Hay además generación retribuida por MWh producido, que racionalmente sigue produciendo mientras el total le siga saliendo positivo. Y hay generación atrapada detrás de una restricción de red, sin manera de salir. Un precio negativo dice una cosa muy concreta: en ese punto y en ese intervalo sobraba energía y parar era caro.
El problema difícil es pagar por capacidad que casi nunca funciona. Un sistema eléctrico se dimensiona para su peor hora, no para la media. Eso significa que alguien tiene que ser propietario de centrales que funcionan unas pocas decenas de horas al año, en la mañana más fría o en la tarde más calurosa, y están paradas el resto del tiempo. En un mercado exclusivamente de energía, esas centrales solo se financian si las horas de escasez pagan cifras enormes. Como al regulador le cuesta mucho dejar que el precio llegue ahí, se ponen topes, y entonces el dinero que justificaba la inversión no aparece nunca. De ahí salen los mecanismos de capacidad: pagar por estar disponible en lugar de pagar por producir. Se puede discutir cuál de las dos fórmulas es mejor, pero el dilema de fondo no desaparece. La fiabilidad es un producto, tiene un coste y alguien lo paga: o mediante precios ocasionalmente brutales, o mediante un pago fijo que aparece en la factura de todos y que casi nadie mira.
Y luego está la parte que no es energía. Al lado del mercado de energía hay mercados de servicios de ajuste: regulación de frecuencia en segundos, reservas por si se cae un grupo grande, control de tensión, arranque autónomo, y cada vez más la inercia que antes llegaba gratis con las máquinas grandes girando. Son mercados pequeños en volumen y muy influyentes en el resultado. Es también donde las baterías ganan de verdad el dinero: el relato popular es el arbitraje de comprar barato y vender caro, pero el negocio real, en la mayoría de sistemas y durante los últimos años, ha sido vender respuesta rápida, porque responder en un segundo es algo que una batería hace mejor que cualquier otra cosa construida hasta ahora.
Lo práctico para leer titulares. Cuando un medio da el precio de la luz, casi siempre está dando una de dos cosas: la media diaria del mercado mayorista, que aplana justo los picos donde está la economía del sistema, o la tarifa minorista, que es una mezcla regulada de compras cubiertas meses antes, peajes e impuestos. Ninguna de las dos es el número al que están reaccionando los que operan. Lo que informa es la forma: la diferencia entre punta y valle, cuántos intervalos de escasez ha habido, cuánto se está pagando en los ajustes de última hora y cuánta diferencia hay entre zonas. Un día con media moderada y tres intervalos violentos es un día mucho más tenso que otro con una media alta y plana, y la media jamás te lo va a contar.
Al final todo esto sale de un único hecho físico: la electricidad, a escala de sistema, hay que consumirla en el mismo instante en que se produce. Las baterías desplazan horas, no estaciones. El resto de materias primas puede esconder sus desequilibrios dentro de un almacén y resolverlos más adelante. La electricidad no tiene dónde meterlos, así que los publica en pantalla cada pocos minutos, con hora y con dirección postal, esté mirando alguien o no.
La última central que entra fija el precio de todas. Las ofertas se ordenan de más barata a más cara, se van despachando hasta cubrir la demanda, y la oferta de la última unidad necesaria marca el precio que cobran todas las demás. Si en las horas que importan quien está arriba de esa pila es un ciclo combinado, el gas marca el precio en esas horas aunque suponga una fracción pequeña de la generación anual. No es una anomalía: es exactamente lo que el diseño pretende, porque ese precio es la señal que dice cuándo hace falta más capacidad y a quién le compensa parar.
El precio no existe sin una hora y sin un punto de la red. En otras materias primas basta con decir la calidad y el mes de entrega. En electricidad hace falta decir el nodo y el intervalo. Si la línea que entra a una zona está saturada, la generación barata del otro lado no puede llegar, hay que despachar algo más caro dentro, y los precios se separan a los dos lados de esa línea. Ese hueco no es ineficiencia: es el mercado informando de dónde está el cuello de botella físico y dónde habría que invertir en red.
Los precios negativos tampoco son un error del sistema. Pagar por que te retiren el producto suena absurdo hasta que miras los costes reales. Parar y volver a arrancar una central térmica grande cuesta dinero, tarda horas y consume vida útil del equipo: si el exceso va a durar cuatro horas, aguantar con precio negativo puede salir más barato que el ciclo de parada y arranque. Hay además generación retribuida por MWh producido, que racionalmente sigue produciendo mientras el total le siga saliendo positivo. Y hay generación atrapada detrás de una restricción de red, sin manera de salir. Un precio negativo dice una cosa muy concreta: en ese punto y en ese intervalo sobraba energía y parar era caro.
El problema difícil es pagar por capacidad que casi nunca funciona. Un sistema eléctrico se dimensiona para su peor hora, no para la media. Eso significa que alguien tiene que ser propietario de centrales que funcionan unas pocas decenas de horas al año, en la mañana más fría o en la tarde más calurosa, y están paradas el resto del tiempo. En un mercado exclusivamente de energía, esas centrales solo se financian si las horas de escasez pagan cifras enormes. Como al regulador le cuesta mucho dejar que el precio llegue ahí, se ponen topes, y entonces el dinero que justificaba la inversión no aparece nunca. De ahí salen los mecanismos de capacidad: pagar por estar disponible en lugar de pagar por producir. Se puede discutir cuál de las dos fórmulas es mejor, pero el dilema de fondo no desaparece. La fiabilidad es un producto, tiene un coste y alguien lo paga: o mediante precios ocasionalmente brutales, o mediante un pago fijo que aparece en la factura de todos y que casi nadie mira.
Y luego está la parte que no es energía. Al lado del mercado de energía hay mercados de servicios de ajuste: regulación de frecuencia en segundos, reservas por si se cae un grupo grande, control de tensión, arranque autónomo, y cada vez más la inercia que antes llegaba gratis con las máquinas grandes girando. Son mercados pequeños en volumen y muy influyentes en el resultado. Es también donde las baterías ganan de verdad el dinero: el relato popular es el arbitraje de comprar barato y vender caro, pero el negocio real, en la mayoría de sistemas y durante los últimos años, ha sido vender respuesta rápida, porque responder en un segundo es algo que una batería hace mejor que cualquier otra cosa construida hasta ahora.
Lo práctico para leer titulares. Cuando un medio da el precio de la luz, casi siempre está dando una de dos cosas: la media diaria del mercado mayorista, que aplana justo los picos donde está la economía del sistema, o la tarifa minorista, que es una mezcla regulada de compras cubiertas meses antes, peajes e impuestos. Ninguna de las dos es el número al que están reaccionando los que operan. Lo que informa es la forma: la diferencia entre punta y valle, cuántos intervalos de escasez ha habido, cuánto se está pagando en los ajustes de última hora y cuánta diferencia hay entre zonas. Un día con media moderada y tres intervalos violentos es un día mucho más tenso que otro con una media alta y plana, y la media jamás te lo va a contar.
Al final todo esto sale de un único hecho físico: la electricidad, a escala de sistema, hay que consumirla en el mismo instante en que se produce. Las baterías desplazan horas, no estaciones. El resto de materias primas puede esconder sus desequilibrios dentro de un almacén y resolverlos más adelante. La electricidad no tiene dónde meterlos, así que los publica en pantalla cada pocos minutos, con hora y con dirección postal, esté mirando alguien o no.