Asurbanipal
Será en Octubre
Los consumidores alemanes no compran la historia tan bonita de la resiliencia de la economía y muestran la mayor disposición al ahorro desde la gran crisis financiera
- El índice de confianza de los consumidores de Gfk se debilita más de lo esperado
- El subíndice de expectativas de ingresos se desploma al nivel más bajo desde abril
- Hasta los hogares más acomodados disparan su disposición al ahorro, dice la encuesta
La confianza de los consumidores alemanes se ha debilitado más de lo esperado de cara a octubre, ya que el aumento de los precios de la energía empaña las perspectivas de ingresos de los hogares, según ha revelado una encuesta publicada este viernes. El índice de confianza de los consumidores, publicado por el Instituto de Núremberg para las Decisiones de Mercado (NIM) y el instituto de estudios de mercado GfK, ha caído hasta los -30,6 puntos desde los -26,8 puntos de la lectura anterior, situándose por debajo de la estimación media de -27,4 puntos de una encuesta de Reuters a analistas. La encuesta de GfK se llevó a cabo del 3 al 14 de septiembre, a partir de unas 2.000 entrevistas a consumidores. El índice de confianza del consumidor está diseñado para pronosticar el comportamiento de los consumidores en el mes siguiente.
"La mayoría de los hogares prevé que los elevados precios de la energía reduzcan su poder adquisitivo", analiza rápidamente Rolf Buerkl, responsable de clima de consumo del NIM. El subíndice de expectativas de ingresos se desplomó 16,7 puntos hasta situarse en -15,0, su nivel más bajo desde abril de 2026, poco antes de que el Gobierno alemán introdujera una desgravación fiscal temporal para el combustible tras el inicio de la guerra en Irán. En consecuencia, los consumidores se muestran más escépticos respecto a las perspectivas de ingresos para los próximos 12 meses, explica Buerkl.
La disposición de los hogares a ahorrar se disparó seis puntos hasta situarse en 21,5, su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, como respuesta de los consumidores al elevado coste de la energía, según revela la encuesta. El NIM ha destacado que el aumento ha sido especialmente pronunciado entre los hogares más acomodados.
Por contra, la disposición a comprar descendió ligeramente un punto hasta situarse en -10,8, solo ligeramente por encima del nivel del año anterior (-11,6), y lleva más de tres años oscilando en torno a esa cifra. Las expectativas económicas, por el contrario, subieron medio punto hasta situarse en -3,4, lo que supone el quinto aumento consecutivo, ya que la economía alemana tuvo un comportamiento mejor de lo esperado en el primer semestre de 2026, en línea con los datos de PIB del segundo trimestre, que sorprendieron al alza.
Efectivamente, en el segundo cuarto, las exportaciones 'tiraron del carro' pese a la incertidumbre global a medida que todo se ha complicado en Oriente Medio. Por otro lado, aunque el efecto todavía no es 'vistoso', el gran estímulo lanzado por Berlín (especialmente en defensa e infraestructura) empieza a calar y debería impulsar el crecimiento económico durante los próximos años, consideran los analistas, quienes también destacan la expansión en la construcción. Con estas cartas, los principales institutos de investigación económica de Alemania duplicaron este jueves con creces su previsión conjunta de crecimiento para este año. Ahora prevén que el producto interior bruto alcance el 1,3% en 2026, frente al 0,6% proyectado en primavera.
En el otro extremo del relato, los decepcionantes datos de confianza de los consumidores de esta mañana relativizan las últimas mejoras registradas en otros indicadores adelantados, como el índice Ifo y los PMI. Mientras que el primer indicador, que toma el pulso al clima empresarial, registró ayer su quinto aumento consecutivo, los índices de gestores de compras (PMI) revelaron una meritoria resistencia de la actividad, con los servicios sorprendiendo muy gratamente.
Desde el propio Ifo, su presidente, Clemens Fuest, ha explicado la divergencia. "Los salarios tienen dificultades para seguir el ritmo de la inflación. Los hogares intentan hacer frente al aumento de los precios de la energía. Por lo tanto, este repunte proviene principalmente de las empresas, de los pedidos y del gobierno, y el punto débil reside en el consumo privado", ha manifestado en unas declaraciones a Bloomberg Television.
"Al menos alguien está reaccionando ante el aumento de los precios de la energía y los tipos de interés: los consumidores alemanes", se pronuncia enseguida en una nota Carsten Brzeski, economista jefe de ING que ayer mismo celebraba el Ifo y la inusitada resistencia de la economía precisamente a los abrasivos precios del petróleo y a los mayores costes de financiación. "Los consumidores alemanes no comparten la imagen de resiliencia que otros indicadores adelantados nos han estado transmitiendo últimamente", constata el experto.
Lo cierto es que el consumidor alemán, de forma muy similar a lo que ocurre en otros países europeos, se ve atenazado por un coste de la vida cada vez mayor al tiempo que suben todas las facturas, los combustibles, el precio del dinero y escucha constantemente que la crisis energética está lejos de acabar, que Rusia pronto entrará en guerra con su país y que las grandes corporaciones alemanas, especialmente del automóvil, no dejan de anunciar miles de despidos cada poco tiempo.
"El empleo ya no aumenta. El número de puestos de trabajo en el sector manufacturero disminuye inexorablemente, mientras que el empleo en el sector público crece. Esto contrasta notablemente con la década de 2010, cuando el empleo total iba en aumento. El empleo está disminuyendo en la mayoría de los sectores, excepto en el de otros equipos de transporte, que incluye equipos de defensa", apunta un reciente observatorio de Capital Economics sobre las principales economías de la zona euro.
Desde la crisis energética de 2022, la confianza de los consumidores alemanes se ha mantenido en territorio profundamente negativo. En este contexto, el estancamiento -y, en ocasiones, incluso el crecimiento- del consumo privado ha sido una sorpresa, admite Brzeski. De hecho, intenta ofrecer una hipótesis: los aumentos salariales reales y un mercado laboral que, pese al desgaste, no ha sucumbido del todo, parecen haber actuado como un suelo de soporte.
Las estrecheces de la ciudadanía
"Si se analizan las relaciones históricas, es probable que la confianza de los consumidores haya exagerado el pesimismo y parece ser más útil en los puntos de inflexión que a la hora de predecir la evolución real del consumo privado. En consecuencia, los datos de hoy son claramente una mala noticia para toda la economía; no solo el nivel absoluto, sino también la tendencia a la baja no auguran nada bueno para el consumo privado en los próximos meses", pronostica uno de los habituales 'doctores' de los males que aquejan a la mayor economía de Europa. "Está claro que el actual repunte cíclico no ha llegado a los consumidores y, ante los elevados precios de la energía, la incertidumbre en el mercado laboral y el aumento de los tipos de interés, es dudoso que llegue a hacerlo", sentencia el economista de ING.Las estrecheces de la ciudadanía alemana se ven a la perfección cuando acuden al supermercado y así lo muestran otras encuestas relacionadas. Aunque solo el 6% de los encuestados afirmó que dejaría de comprar fruta o verdura fresca si subieran los precios de los alimentos, la encuesta de 2026 de la Asociación Internacional de Productos Frescos (IFPA) a 752 consumidores revela que el 31% compraría menos productos en general debido a las restricciones presupuestarias y otro 31% respondió que había dejado de comprar determinados artículos.
Otra noticia ligada a esta situación que ha tenido recorrido esta semana es la propuesta del sindicato IG Metall, el más grande de Alemania con 3,7 millones de afiliados, de una subida salarial del 5% para que los trabajadores de los sectores metalúrgico y de componentes eléctricos puedan lidiar con la rampante inflación. Una exigencia que ya ha sido cuestionada desde la patronal y que llega en un contexto crítico con los citados planes de reestructuración en la industria del automóvil y asociadas en gigantes como Volkswagen, BMW y Bosch.
Ante las repetidas advertencias de una espiral precios-salarios, desde Capital, no obstante, creen que el riesgo de que se produzca un aumento sostenido de la inflación es escaso. "Al igual que en el conjunto de la zona euro, el incremento de la tasa de inflación general desde la guerra de Irán se ha debido exclusivamente a los precios de la energía. Los acuerdos salariales negociados registraron un ligero descenso en el segundo trimestre, ya que los trabajadores no pudieron presionar para conseguir subidas salariales importantes debido a la debilidad del sector industrial. Además, el Bundesbank ha señalado que los nuevos acuerdos salariales alcanzados desde la guerra de Irán han sido bastante modestos", recalcan en su observatorio.
De fondo, el clima político refleja todo esto. El creciente apoyo al partido de extrema derecha Alternativa para Alemania (AfD), que más allá de su relato contra la inmi gración propugna un acercamiento a Rusia que permita recibir de nuevo su gas, sugiere que el Gobierno de coalición tendrá dificultades para aplicar reformas orientadas al crecimiento e incluso podría diluir las modestas reformas acordadas este verano. En el otro extremo, la victoria de la izquierda post-comunista de Die Linke en Berlín prometiendo expropiaciones para destinar viviendas al alquiler social también es un reflejo del notorio descontento.
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