Volkswagen queda fuera del Euro Stoxx 50

El gigante automovilístico alemán Volkswagen ha sido excluido del índice bursátil Euro Stoxx 50 debido a la depreciación de su valor en bolsa, efectiva desde el 23 de septiembre de 2026.

El mayor fabricante de automóviles de Europa, Volkswagen, ya no forma parte del Euro Stoxx 50, el índice de referencia para las principales empresas de la eurozona. La exclusión, confirmada por el proveedor de índices Stoxx en su revisión anual de septiembre, se hizo efectiva al inicio de la sesión del lunes 23 de septiembre de 2026. En su lugar, entraron el grupo finlandés de telecomunicaciones Nokia y la eléctrica francesa Engie, mientras que el grupo neerlandés Wolters Kluwer también salió del indicador.

Un criterio automático de exclusión

La salida de Volkswagen del Euro Stoxx 50 no responde a una decisión discrecional, sino a un criterio automático basado en la capitalización bursátil. El índice se pondera según el valor en bolsa del capital flotante, y la valoración decreciente de Volkswagen ya no alcanzaba el umbral mínimo exigido. Esta exclusión tiene consecuencias prácticas importantes, ya que los fondos que replican el índice se ven obligados a vender sus posiciones en la compañía, lo que ejerce una presión adicional sobre un valor ya devaluado. El año pasado, Stellantis sufrió un destino similar.

Las acciones de Volkswagen han experimentado una caída de casi el 30% desde principios de 2026, y retrocedieron más del 6% solo en la semana previa a la exclusión, cotizando alrededor de 76 euros.

Un aviso de beneficios que coincide con la caída

El momento del anuncio de la exclusión fue particularmente inoportuno, ya que pocos días antes, Volkswagen advirtió sobre la previsión de 10.000 millones de euros en cargos extraordinarios que mermarían drásticamente su beneficio anual. La compañía rebajó su previsión de margen operativo para 2026 a un máximo del 1%, muy por debajo del 4,1% esperado por los analistas y del rango anterior del 4% al 5,5%.

Más de 6.000 millones de euros de estos cargos provienen de una depreciación en Porsche, participada en un 75,4% por Volkswagen, tras una rebaja en las expectativas a medio plazo del fabricante de deportivos. Porsche se ha visto afectada por los aranceles estadounidenses y la débil demanda china de marcas de lujo extranjeras, logrando un margen del 1,1% el año pasado. Otros 2.000 millones de euros o más se destinan a la ampliación de planes de jubilación anticipada, deterioros de activos en China y la venta prevista de Volkswagen Osnabrück GmbH. La compañía achacó estos problemas a un "mayor deterioro del entorno de mercado, especialmente en China, así como de un cambio acelerado de la demanda a favor de los vehículos eléctricos de batería".

Este aviso llegó apenas dos semanas después de que Volkswagen aprobara la mayor reestructuración de su historia, duplicando los recortes de empleo previstos hasta 100.000 puestos y reduciendo a la mitad su gama de modelos. A pesar de las cifras negativas, Volkswagen sitúa su margen subyacente en torno al 4% si se excluyen los elementos extraordinarios, y mantiene sin cambios sus previsiones de generación de caja y liquidez. Deutsche Bank, que recomienda comprar las acciones con un precio objetivo de 115 euros, considera que el "titular exagera de forma significativa el deterioro del negocio subyacente", aunque prevé más costes en los próximos meses debido a la complejidad del proceso de transformación. Los resultados del tercer trimestre de Volkswagen se publicarán el 29 de octubre de 2026.