Ya tengo localizado otro valor con mucho potencial II

De 1,51 a 0,96 euros: el desplome de Codere​

¿Cuánto cuesta hacerle caso al gurú equivocado? En el caso de Codere, la factura se midió en miles de euros. La acción pasó de moverse en la órbita de los 1,51 euros a perforar los 0,96, y de ahí al preconcurso de acreedores. La compañía, con 20.000 empleados según un forero, aplazó el pago del cupón de sus bonos en dólares y echó mano del periodo de gracia antes de encarar el concurso.

Codere: del pelotazo recomendado al preconcurso​

Durante meses, el valor se sostuvo sobre una promesa: que la venta del negocio en Argentina lo devolviera como la espuma. Los que entraron siguiendo esa tesis se toparon con un goteo de mínimos. Los que compraron por debajo de 0,40 euros dicen que ganan. Ambas cosas pueden ser ciertas a la vez, y eso es precisamente lo que enreda el asunto.

Los minoritarios, mientras, afrontan una dilución hasta el 2% de sus participaciones, con un precio de salida ligado a la media de cotización de los seis meses previos a la exclusión. La duda que nadie resolvió: si ese precio medio se calcula antes o después de la dilución.

Cuánto cuesta de verdad operar un chicharro​

Un rebote del 5% en el valor más castigado del mercado continuo parece una oportunidad. Deja de parecerlo al pasar por caja. El cálculo que se maneja es demoledor: meter 3.000 euros, cazar el rebote entero y embolsarse 150. Restar 14 euros de comisiones de ida y vuelta deja 136. Aplicar después un tipo marginal del 30% deja 95 euros netos. Todo ello tras haberse jugado el dinero en el papel más tóxico del parqué. El desglose completo, partida a partida, desanima a cualquiera que eche la cuenta antes de darle al botón.

La moraleja se repite entre quienes salieron a 1,61, 1,50 o 1,40 euros: mejor asumir un 3% de pérdida por una mala entrada que un 30% por cabezonería.

Los valores que subieron mientras Codere se hundía​

Mientras unos liquidaban posiciones y otros aguardaban el milagro, hubo quien buscó refugio en otro sitio. Lingotes Especiales pasó de 2,75 a superar los 4 euros, y con el dividendo casi dobla precio. Quabit, movida entre 0,105 y 0,14, apuntaba a los 0,17 si cerraba su refinanciación. Montebalito rebotó un 5,6% y superó los 1,10. Asomaron también NH, FAES, Ezentis, Amper, Solaria y Gamesa.

Del otro lado, Colonial acumulaba un -43% y se convertía en el recordatorio incómodo de que diversificar no siempre salva. Quien cambió coderes por quabits empezó perdiendo y acabó recuperando; quien se quedó esperando el despertar, no.

Liquidez, free float y manos grandes​

¿Cómo se hunde un valor con una orden minúscula? Un paquete de 10.000 títulos arrastró el precio a los infiernos; otro de 18.000 apenas recuperó parte del terreno perdido. La explicación más repetida apunta al free float raquítico: con tan poco papel en circulación, unas pocas órdenes mueven la cotización a voluntad.

De ahí la sospecha de que los tenedores de paquetes grandes suben con poco volumen para colocar después el doble en cada rebote, único modo de salir sin desplomar el precio. Para entender el mecanismo, la referencia que se repite es el clásico Recuerdos de un operador de acciones.

El relato del gurú y la bola de cristal​

Parte del atractivo de Codere nunca fue su balance: fue la figura del recomendador. Un acierto previo en Campofrio, un empate en Solaria y un desastre en Codere bastaron para fabricar una reputación. Hubo quien pidió en broma un indicador inverso bautizado con su nombre: vender cuando anuncia subida, comprar con todo el apalancamiento cuando anuncia bajada.

El problema es que ese indicador funciona casi siempre, y eso no es una buena noticia para nadie.

Queda la duda de si el gurú compró de verdad por debajo de 0,40 euros, como sostiene, o si llegó tarde a su propio consejo. La bolsa da y quita razones. Las comisiones, en cambio, no las devuelve jamás.