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Opinión: Telefónica: tremenda la sobremesa en el día de hoy

Janus · 2025-01-19T17:08:42+00:00

Localización: esa maravilla de entorno llamada Filandon en Madrid. Motivo: cierre de temporada con amigos. Mañana nos vamos fuera y Dios mediante hasta avanzada la primavera no volvemos. Vamos a nuestra segunda patria y tenemos costumbre de hacer el cierre de temporada fría en España con amigos muy cercanos. Cuatro matrimonios. Todos ellos los mejores y de más confianza amigos que hice en una parte de la vida trabajando con ellos. Dos siguen ahí, ya no se van. El interés corporativo por colocar piezas en multinacionales no se cruzó en su camino. Sobremesa: ellas a planificar vernos la siguiente vez y algún posible negocio conjunto. Nosotros a hablar de lo general, prima un buen [emoji1634] y la conversación. La verdad es que poco de la actualidad política porque a mis amigos les importa poco. Mucho centrado en algunas situaciones rocambolescas en negocios y asesoramientos recientes. Yo poco puedo contar, ya lo dejé. Pero en medio de ello está claramente las noticias de Telefónica. Algunos han trabajado directamente guiando a la alta dirección de Telefónica en inversiones y en modelos de negocio. Hace años se domina la “cuenta”, como la llamamos. Se ve un gran riesgo actualmente en la continuidad de ese negocio. Es muy relacional y con Linares, Villalonga, Ansaldo y Pallete había la confianza necesaria para ser la referencia a donde consultar. Se fueron colocando piezas interesantes con el tiempo. Mucho chascarrillo y anécdotas empresariales. Los grandes directivos están desabrigados a los ojos de quienes asesoran y ahí se ven los errores y las debilidades de los grandes tótems en el mundo de la empresa en España. Algún día os traeré algunas risas en el entorno de Caixa. A lo que voy, una parte de la sobremesa la hemos hablado sobre el futuro de una empresa de telecomunicaciones al margen de si está o no bien gestiona, cosa que no sucede ni parece que vaya a pasar en el medio plazo. Empresa que es muy mal negocio para sus accionistas porque está en el mercado incorrecto porque no crece, empresa que viene de lo público lejos de haberse entrenado para saber competir. Simplemente tiene una estructura de costes y en muchos casos lazos políticos territoriales y corporativos que hacen imposible competir en costes. Empresa que no sabe transformarse para competir y detrás de ello está el repetido fracaso de sus incursiones en el mundo de los servicios y productos al resto de sectores de actividad desde la perspectiva tecnológica. No saben competir, en costes mueren. Saco el tema de lo interesante que puede ser la incursión en competir con los over the top de contenidos. Ese es el melón de verdad que puede dar crecimiento a la telco porque en conectividad no lo va a hacer. Ni se puede en España ni en sus países clave ni está el horno para andar comprando empresas una vez que se conoce que lo público ha decidió en todos los sitios que si hay consolidación es con ellos comprando. Lo único raro en el mercado está en Italia en donde TIM tiene una participación por parte de Elliot que hace que incidan en decisiones clave de futuro. También TIM la cagó cuando pudo, y de hecho esto en la short list, subir al carro a quien consiguió revertir en España la terrible situación de negocio que había. Pero le cogieron miedo primero en Telefónica y después en Italia en donde eligieron italiano y casi quiebran la empresa. Volviendo al melón y habida cuenta de que es Sergio Osle el que lleva Movistar y la apuesta de verdad por el mundo de los contenidos. Pongo en la mesa la ideonidad de si hay que incursionarse de verdad en el mundo de los contenidos buscando tener algo de valor que aportar. Surge debate. Se habla de que con el gobierno ahí desde luego que Atresmedia es una de las clave y que Caixa puede intermediar con Planeta. Existe un claro beneficio de ese negocio en Latinoamérica porque Atresmedia tiene muchísimo contenido que es explotable allí y el idioma suma. En la conversación pesa también que más allá del interés del negocio desde luego que para el Gobierno está muy claro el controlar en mayor medida al medio que lidera la comunicación en el país. Tan en radio como en TV lideran muy por delante de una SER ya muy devaluada y que ha generado anticuerpos en amplias capas en el país. Desde ese punto de vista Atresmedia está más fresca. También comentamos sobre una fusión entre Atresmedia y Movistar. Osle necesita hacer crecer la plataforma. Hubo mucha discusión acerca de quien absorbe a quien y sobre todo quien lidera. Si se ponen las pilas lo pueden hacer muy bien porque hay mucha sinergia ahí metida. Y la forma de escalar hacia el mundo el concepto de plataforma es muy eficiente y tiene mucho sentido. Atresmedia es el tipo de empresas que puede comprar Telefónica. Está mezclada con los temas de Estado, es barata, genera caja y tiene un resultado bastante asegurado aportando además un buen dividendo y sin caja. Absorberla te baja entre un 5 y un 10% el peso de la deuda en los ingresos. Y absorberla mejora las condiciones de financiación de ambas empresas una vez que los bancos españoles van a pasar por el aro. Hablamos también de los logros de Pallete. La verdad es que le atribuían uno claro, se atrevió a sacrificar los resultados de corto plazo para invertir en el despliegue de 5g y de la fibra en varios países. Yo irónicamente dije que eso suena fácil cuando debes saber que pase lo que pase vas a seguir en el puesto cobrando por encima despliegue los 6 kilates al año más o menos asegurado. Efectivamente ha sido así. Se comentó que en Telefónica se llevaban muchos años en donde todo estaba colocado pero que desde la entrada de los árabes por sorpresa se perdió esa seguridad y se conocía que había otro tablero para hablar de la empresa y en esa mesa no estaban los directivos de Telefónica. Por último se habló de una lista con nombre y apellidos de altos directivos que van a salir en los dos próximos años. Por decoro los omito. Las manadas cazan juntas y salen juntas. Como accionista de Atresmedia deseo que haya una operación corporativa que dote un clima de crecimiento potencial a la empresa saliéndose de la publicidad lineal en donde se la encasilla. Ese es el motivo de que haya llevado la conversación. Si antes creía que había sentido de negocio ahora pienso que hay sentido político.