Moody's pide a España ajustes en las pensiones!

Moody's aprieta a España: ajustar pensiones o pagar más por la deuda​

El ajuste en las pensiones ya no es una hipótesis de despacho: es la condición que las agencias de calificación están poniendo sobre la mesa para no castigar la deuda española. El mensaje, difundido a través de una información de El País, es que España debe ir adaptando su gasto en pensiones o asumir el riesgo de que la prima de riesgo se instale en una calificación peor. No hay recorte firmado ni decreto publicado. Hay advertencia.

Y con las advertencias de este tipo pasa lo de siempre: se discute el mensajero. Hay quien responde preguntando por qué nadie habla del precio de la vivienda, un capítulo que se come buena parte del esfuerzo de las familias y que rara vez aparece en las recomendaciones de las agencias.

¿Qué han dicho las agencias y qué implica para la prima de riesgo?​

La secuencia que describe el aviso es conocida por cualquiera que haya seguido la última década: la agencia revisa la nota de la deuda, la revisión activa los estatutos de los grandes fondos, y esos fondos dejan de refinanciar los vencimientos o exigen más interés para hacerlo. La consecuencia aterriza en el presupuesto público. Y del presupuesto público, en las nóminas.

Eso es lo que convierte el asunto en algo más que un titular: una décima en el coste de financiación se multiplica por el volumen de deuda en circulación. La nota de la deuda no es un adorno estadístico, es la puerta por la que entra o sale dinero.

¿Cuánto paga España al año solo en intereses?​

Aquí está el dato que ordena todo lo demás. El coste del servicio de la deuda se sitúa entre 30.000 y 35.000 millones de euros anuales en intereses. Es dinero que no va a hospitales, ni a carreteras, ni a pensiones, ni a sueldos.

Hay una imagen recurrente para describirlo, la del país que funciona como un consumidor terminal, pidiendo prestado un mes para pagar el recibo del anterior. Se puede discutir la dureza de la comparación, pero no la aritmética. Y en paralelo circula el argumento de que el margen de la economía privada está prácticamente agotado. Como síntoma se cita el récord de peticiones de crédito al consumo para financiar las vacaciones, un ejemplo de que el problema no es solo el gasto público, sino la renta disponible.

¿Por qué la pensión media se queda en 1.200 euros?​

La pensión media ronda 1.200 euros al mes. La explicación que se maneja tiene que ver con la propia historia laboral del país: hubo una generación entera que decidía si cotizaba o no, que pactaba un sueldo oficial más bajo y cobraba el resto fuera de registro, en un contexto en el que nadie hacía cuentas sobre la jubilación futura.

El contraste con los años de mayor cotización llegará cuando se jubile en bloque la generación del baby boom. Y luego está la otra cara: jubilados con dos pensiones y varios pisos alquilados, con ingresos que superan con holgura el sueldo de muchos trabajadores en activo. Con los 1.200 euros de media, esos casos no son la norma, pero explican por qué el asunto levanta ampollas.

El gasto que no aparece en la lista de recortes​

Una corriente muy extendida sostiene que el ajuste está mal enfocado y señala otros capítulos: pensiones no contributivas, prestaciones asistenciales, sanidad para personas sin residencia legal o duplicidades en la administración local. Las cifras que se lanzan en esos argumentos —millones de perceptores, millones de personas atendidas— no van acompañadas de ninguna fuente, así que funcionan como opinión, no como dato.

Enfrente aparece la tesis contraria, que también circula con fuerza: antes que tocar pensiones está la estructura política, ministerios, entes y cargos; la convicción de que el ajuste llegará por abajo y no por arriba, y que la presión mediática sirve para preparar a la opinión pública para lo que ya estaría pactado en Bruselas.

¿A qué nivel de deuda se dispara la rebaja de calificación?​

Uno de los umbrales que se repiten es el 150%-170% del PIB de deuda. Alrededor del 160%, la calificación podría situarse en niveles de grado especulativo, con el escenario que algunos describen sin ambigüedad: suspensión de pagos, rescate del FMI y de la Unión Europea y recorte de hasta el 40% en pensiones y sueldos públicos.

La discusión sobre cuándo se cruza esa línea depende de cuánto se crea el cálculo oficial del PIB. Hay quien sostiene que, descontando los artificios contables, el país ya está por encima de esa cifra. Nadie lo certifica en los boletines. Todos lo intuyen.

¿Se sostiene el sistema con menos cotizantes?​

Menos remeros y sueldos más bajos, más pensionistas: el desequilibrio no se arregla con un ajuste puntual. También se apunta al calendario, con la posibilidad de retrasar la edad de jubilación y exigir carreras de cotización muy largas como la salida que se impondrá a quienes aún están en activo.

El telón de fondo es el envejecimiento de la población y una incorporación al mercado laboral que no compensa las salidas. Con esas piezas, cualquier ajuste que se anuncie hoy se queda corto mañana.

A la vista de los números que maneja el sistema, la secuencia parece escrita: primero el aviso, después la prima de riesgo, después el recorte. Cuándo llegará y con qué forma exacta es otra cosa. Los mercados pueden esperar más de lo que aparenta y la política tiene sus propios tiempos, de modo que lo más probable es que la próxima revisión de la nota no sea la última advertencia.