Empieza el show: Recesión + tipos de interés to the moon

120 euros por barba en Madrid y una España que no gasta en pipas​

Hay quien pone sobre la mesa una comida de cuatro personas en un asador: 480 euros, 120 por barba, local hasta arriba y mesa solo por reserva previa. De ahí sale la tesis que atraviesa toda la discusión: hay dinero a mansalva y la recesión es un cuento. Enfrente, la otra mitad del país describe locales vacíos, compras recortadas y un reparto a domicilio que se apaga a mediados de mes. Las dos cosas pueden ser verdad a la vez. Solo que no ocurren en el mismo sitio.

¿Por qué Madrid parece ajena a la recesión?​

En la capital, los restaurantes con menú por encima de 70 euros están llenos todos los días, no solo el fin de semana. De lunes a viernes los ocupan, según el retrato más repetido, perceptores de rentas altas y pensiones que rondan los 6.000 euros mensuales sumando unas cosas y otras; el sábado y el domingo, familias y turistas. Con seis millones de personas comprimidas, cualquier calle céntrica da la impresión de pleno empleo y de consumo imparable.

El argumento se apoya en algo difícil de rebatir: salir a la calle y mirar. Recorrer una zona comercial un sábado por la tarde produce una sensación que ningún gráfico desmiente. El problema es el sesgo de la muestra. Madrid no es España, y quien vive en una provincia con menos densidad, menos turismo y menos administración pública ve otra película. La respuesta al clásico «sal a la calle» suele ser la misma: sal de la capital y luego me lo cuentas.

El consumo que se apaga a mediados de mes​

El indicador más honesto que aparece en la discusión no es el de las terrazas, sino el del reparto a domicilio. Quien trabaja en él describe un patrón que se repite: hasta mediados de mes entran pedidos a buen ritmo y, a partir de ahí, la actividad se hunde y no hay manera de levantar la jornada. Es el dibujo clásico de una economía de sueldos que se agotan antes de que acabe el mes.

En paralelo, los locales de menú ajustado, la cena para dos con café y postre alrededor de 50 euros, estarían desesperados. Y en ciudades costeras con turismo la queja es la contraria a la de Madrid: se llena la calle, pero no se gasta ni en pipas. Con esos mimbres, el termómetro de las mesas ocupadas mide menos de lo que parece: mide quién puede sentarse, no cuántos.

La deuda y los 93.000 millones de crédito europeo que sostienen el relato​

Aquí el asunto se vuelve interesante, porque los números están sobre la mesa. La deuda pública se incrementó en 65.939 millones solo en la primera mitad del ejercicio, mientras la recaudación por impuestos llegaba hasta junio a 161.966 millones. Entre 2018 y 2023 el endeudamiento público creció en torno a 400.000 millones, y lo hizo con los tipos de interés en mínimos, lo que significa que ese dinero salió casi gratis. Ahora llegan, además, unos 93.000 millones de créditos europeos que hay que colocar.

La conclusión incomoda a los dos bandos. Es difícil entrar en recesión con esa gasolina en el depósito, pero también es difícil llamar crecimiento sano a lo que se sostiene con dinero prestado. Los fondos Next Generation, unos 140.000 millones, se reparten entre administraciones, gestores y empresas; más de la mitad de ese importe son créditos, es decir, pasta que alguien tendrá que devolver.

El aviso que acompaña a esas cifras es siempre el mismo: la recaudación récord se la comen el aumento de las nóminas públicas y las pensiones, y los nuevos tramos de deuda ya no se emiten gratis. Con tipos más altos, cada vencimiento que se refinancia encarece el servicio de la deuda antes incluso de pagar un euro de gasto nuevo. La estructura del empleo tampoco ayuda: más de 3,5 millones de funcionarios, un peso creciente de los fijos discontinuos y una empresa privada que desembolsa por cada trabajador bastante más de lo que este ingresa.

¿Por qué se llenan las terrazas si la inflación aprieta?​

Hay una explicación que gana adeptos: cuanto más sube la inflación, menos sentido tiene ahorrar. Si el dinero parado pierde valor cada mes, gastarlo en un vicio —una cena, una escapada corta— sale casi gratis en términos relativos. Una cuenta a la vista que paga entre el 4% y el 5% no compensa la pérdida de poder adquisitivo, pero invita a no dejar el efectivo quieto.

La segunda explicación es demográfica y no necesita malicia: cada vez hay más millones de personas viviendo en España, y quien no tiene hijos sale más. La caída de la natalidad libera renta para ocio. Sumado al turismo, el resultado es un país con calles llenas y hogares que hacen cuentas cada domingo.

Con estos diferenciales, lo prudente sería esperar un ajuste. Y sin embargo, el indicador más citado, la mesa ocupada, sigue mandando el mensaje contrario. Nadie discute ya que la brecha entre territorios y entre tramos de renta es enorme. Lo que no está resuelto es cuánto de ese consumo es dinero real y cuánto es deuda que todavía no ha pasado factura.